福赛科技（301529）：汽车轻量化PEEK龙头，北美机器人业务突破在即，开启第二增长曲线
核心逻辑： 公司是国内领先的汽车内饰件供应商，凭借扎实的注塑工艺与北美工厂布局，正加速从传统汽车内饰向高附加值PEEK材料轻量化部件升级。近期将直接拜访北美大客户，其PEEK产品有望切入全球人形机器人头部供应链，有望实现从汽车到机器人赛道的跨越式发展，成长空间全面打开。
核心看点：
1. 北美突破在即，机器人业务从0到1
· 公司近期受客户邀请直接拜访北美，目标推进PEEK材料注塑产品合作，是切入特斯拉Optimus等头部人形机器人供应链的关键契机。
· 人形机器人对轻量化、高强度材料需求迫切，PEEK是核心选项。单台人形机器人PEEK部件ASP（单车价值）可达数千元，市场空间巨大。
· 公司已通过常州子公司间接配套客户，此次直接拜访北美，标志着产品验证与导入进程有望取得实质性突破。
2. 主业扎实，海外布局构筑基本盘
· 汽车内饰主业客户优质，覆盖主流车企及Tier 1，墨西哥工厂盈利能力持续提升（已达10%净利率）。
· 更换具有丰富国际化经验的总经理，加速海外产能布局（欧洲产能规划中），主业成长确定性强。预计2026年主业归母净利润有望达2.2亿元，提供坚实市值支撑。
3. PEEK技术积累与工艺协同
· 公司深耕注塑工艺，在高性能工程塑料领域有长期积累，具备从模具设计、材料改性到精密注塑的全链条能力。
· PEEK材料加工壁垒高，与公司现有技术及客户资源协同性强，转型落地速度快。
盈利预测与估值：
· 主业方面：预计2024-2026年归母净利润复合增速有望超25%，对应2026年主业净利润约2.2亿元，给予合理市值50亿元。
· 机器人业务：若北美拜访取得突破，PEEK部件导入人形机器人量产，将带来显著业绩弹性。当前公司总市值约60亿元，其中机器人相关估值仅约10亿元，若进展顺利，估值空间有望大幅提升。
投资建议：
公司正处于“汽车基本盘稳健增长 + 机器人第二曲线突破前夜”的关键阶段。北美拜访是重要的股价催化事件，若产品验证通过，公司将实现赛道跃迁。当前市值尚未充分反映机器人业务潜力，存在较大预期差，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示： 北美客户导入进展不及预期；PEEK材料成本较高；汽车行业需求波动；汇率波动风险