摩根大通（J.P. Morgan）在2026年2月5日发布了关于华勤技术的最新研报。
以下是该研报的核心观点、评级及详细分析：
📊 核心评级与数据
评级：增持 (Overweight) —— 维持该评级。
目标价： 135.00元（设定时间为2026年12月）。
此前目标价： 130.00元（已上调）。
当前股价参考：约82.17元 - 82.50元（2026年2月初价格）。
💡 核心逻辑：数据中心业务超预期
摩根大通维持“增持”评级的主要理由是华勤技术在数据中心（Data Center）业务上的表现优于预期，具体包括：
1. 数据中心收入爆发式增长
预测数据：预计2026年数据中心业务收入将在高基数基础上同比增长 30%-50%，达到约 600亿元人民币。
驱动因素：尽管面临英伟达H200芯片供应受限的挑战，但得益于国产GPU供应的改善以及华勤在超节点项目和交换机（高利润领域）市场份额的提升，该业务依然保持高增长。
2. 各项业务全面开花
PC业务：随着惠普（HP）新项目的启动，预计PC收入同比增长将超过 30%。
智能手机业务：尽管下游需求因存储价格上涨而萎缩，但凭借ODM渗透率的提高（成本由品牌方承担），该业务面临的下行风险有限。
可穿戴设备：预计高利润率的可穿戴设备收入也将实现 30%以上的增长。
3. 盈利预测与催化剂
盈利增长：预计华勤技术2026年的净利润将同比增长 26%。
股价催化剂：摩根大通认为，如果英伟达H200芯片的供应获得批准，将是公司盈利和股价的额外强力催化剂。
投资建议：报告认为近期的股价回调提供了良好的买入机会（当时股价对应2026年预期市盈率仅为16倍），因此重申“增持”评级，并将目标价设为135元。