$新奥能源(02688)$ 今天看了巴菲特早年投资逻辑，发现套利是其核心赚钱的逻辑之一。就想看看大佬们之前推荐的票，能否借点钱套利玩玩。简单来说，现在进套利空间是不稳定的，公司是股票+现金要约，“24.50港元现金+2.9427股新奥股份新发H股”的混合对价模式，虽然基于A股现价（约19.51元）计算存在逾30%的理论溢价，但忽略了AH股折价风险。同类能源及公用事业股（如中石油、大众公用）普遍存在35%-55%的H股折价，若按中性35%-40%的折价率修正测算，该要约的实际隐含价值仅为63.08-66.29港元。这意味着当前67.45港元的股价已完全透支了乐观预期，投资者不仅无安全边际，反而面临约1.7%-6.5%的本金亏损风险，本质上是一笔赔率极差的套利交易。