此轮机器人领涨标的——力星股份

陶瓷球作为解决机器人目前的唯一痛点——散热问题的核心解决方案，恒立液压/力星股份还没完全得到重视。

1、陶瓷球替代钢球技术趋势与公司机会

技术背景与驱动因素：近期机器人板块反弹，产业链信息显示，12月或迎重要产业催化剂，特斯拉人形机器人第一批订单可能于当月落地。当前，特斯拉人形机器人灵巧手存在发热、降噪及耐用度问题，其滚珠丝杠驱动控制部分正从钢球转向陶瓷球。陶瓷球绝缘性好、发热系数低、自润滑且噪音小。这一技术变化带来两类机会：一是通过复合陶瓷丝杠切入特斯拉供应链的新公司，二是陶瓷球供应商。

浙江荣泰的卡位优势：浙江荣泰在微型丝杠，特别是陶瓷复合丝杠领域研发和开发时间长，在相关技术体系中开发时间最长。目前其产品V3版本已基本定型并进入发订单阶段，凭借在微型丝杠及陶瓷复合丝杠的技术积累，有望在特斯拉首批订单中占绝对多数份额，且该份额可能高于此前V2、V2.5版本的50%-60%，存在较大预期差。

恒立液压的新进展：恒立液压前两天收到特斯拉开发复合陶瓷钢的需求，市场反应积极，股价涨停。这表明特斯拉认可恒立液压在大型丝杠及微型丝杠领域的综合研发、体系及未来量产能力，并将其列入前瞻开发与合作序列，未来双方或深入合作。

力星股份的陶瓷球潜力：力星股份是A股唯一具备全产业链能力的陶瓷球供应商。公司管理层此前在北美调研，确认新一代机器人将采用其技术。公司有5万吨汽车陶瓷球产能待释放，可匹配客户放量节奏。除手部0.8毫米小规格陶瓷球外，正开发更大规格产品，未来或用于机器人身体其他部位丝杠，价值量可能高于预期。此外，斜部紧器中轴承为满足散热及高转速需求，当前用日本陶瓷球，未来可能国产化。力星股份具备消化机器人2.0机型新技术红利的能力，量产前夜值得关注。

2、新T链公司投资机会分析

新T链定义与标的筛选：新T链涵盖10月特斯拉访华新增名单及12月可能获定点公司。相关标的有新Teo 1轮胎、兴全（可能在下一批）、T2T核心供应商利星、斯林等，其股价未充分反映预期。

恒立液压的估值与空间：恒立液压当前市值被低估，虽今日涨停，但主业估值未充分体现。2026年利润增速或超30%，是大公司中最快之一；主业估值至少1000 1200亿，加工业丝杠溢价超1200亿，目前仅一两百亿溢价。作为未来与特斯拉合作ASP可能达几万的公司，其市值与三花等头部公司相比有悬念，潜力大。

万向钱潮的轴承机会：轴承环节曾被低估，特斯拉原依赖舍弗勒、斯凯孚，中国供应商渗透率低。近期斯菱、万向前潮等公司渗透率提升。万向前潮提供的轴承初期报成本2 3万，占全身成本近10%。特斯拉万向节结构仅万向前潮能满足，技术已开发，SP组合价值量或达3万多。若完成对美公司并购，2026年业绩或超20亿，当前市值溢价仅几十亿，回调后值得关注，进入定点名单概率大。

3、机器人行业趋势与行情展望

12月产业催化剂与行情节奏：产业节奏受2月份特大发布会推动，呈现此起彼伏、波浪起伏的特点。短期来看，至少1-2个月内市场有望维持人气反弹或反转行情。

投资方向与阶段建议：当前行情中，应聚焦新变化供应商、新T链公司；后期建议关注国产主机企业。A股映射不仅包括供应链，也涉及主机领域。一级二级市场中，部分短期无IPO打算或资格的民营企业，通过加持股、资本证券化与二级股结合的机会值得关注。当前市场虽部分公司股价表现不错，但尚未形成板块效应，正有意识筛选变化较大的公司，贝塔机会未到，12月或掀起人机相关的再一波贝塔大潮。

量产预期与长期空间：产业一致预期12月初将有一批明确定点订单落地，预示着等待三年的集成量产有望启动。关于2026年量产计划，产能爬坡按季度推进，周产预计从1000逐步提升至1万。机器人前1万台至关重要，完成1万台后，向10万、100万规模扩展将更趋简单。从核心供应商来看，若能满足特斯拉年产5万台、10万台的产线需求，相关产线长期持有效果良好。