特斯拉机器人头部模组—蓝思科技

蓝思科技最近调研

1.公司明年业绩有望实现75e+，同比40%+增长。2.公司量产规模行业领先：预计全年人形机器人出货量数千台，四足机器狗超1万台，机器人业务营收达数亿元。3.核心部件深度卡位：关节模组、灵巧手、结构件等关键部件实现批量交付，夯实技术壁垒；同时配合北美大客户开发新一代模组，为量产招标做好储备。近期公司已经收到3代总成新图纸和产能框架协议。需自产2个结构件+Oled显示模组。T头部模组+结构件ASP超2w，绑定国内多家机器人头部玩家，为zy开发机器人量产产线。第一目标市值3000亿。

人形机器人——预计在2025年供应超过1,000只灵巧手、3,000台人形机器人和10,000台机器狗组装，并另有10,000台机器狗订单待执行，相关收入有望达到数亿元人民币。展望2026年，公司可供应超过10,000台人形机器人组装。对于T，蓝思科技已供应头部模组，并正在送样测试灵巧手产品。公司在泰国为T设立的工厂未来可能生产智能座舱及人形机器人产品。若人形机器人年产量达到10万台，工厂即可实现盈亏平衡，公司浏阳设立的工厂机器人年产量可达到50万台。

服务器——SSD产品正处于验证阶段，预计将在未来几个月内完成。关于液冷及机械结构件方面，美国客户的供应商代码仍在审批流程中。

高端智能手机机遇——（1）预计在2026年下半年主力折叠手机型号中，单机增量价值将低于100美元（包括UTG、PET、玻璃支撑片、铰链主轴材料等），相较目前每台约40至45美元的水平有所提升。鉴于该机型有望成为走量主力机型，公司对其2026年下半年出货持乐观态度。（2）2026年采用3D盖板玻璃的机型将从目前的1款增至2款，进一步推动平均售价上涨。

汽车业务——（1）蓝思科技预计2026年玻璃产能可支持超过100万辆汽车需求，届时四条产线将全面就绪；目前腾势已采用其夹层玻璃产品，小米也有可能在其即将推出的车型中采用。（2）该产品的平均售价区间预计为3,000元至4,000元以上（含天幕），目标毛利率为20%-30%。