磷矿小霸王，聊聊云天化
最近反省了一下自己，觉得以前研究的领域太窄了，也太浅。有很多好公司值得研究，研究公司除了研究财务状况以外，还是要着重研究他的技术、资源、下游需求等等，后者反而是更重要的部分。除了国内的状况以及公司历史估值，还是要适当的在国际上横向比较，成熟交易市场的一些情况总是更有利于借鉴。下面言归正传。
我关注到云天化，是因为有人聊过它也在做磷酸铁锂电池。认真研究下来，云天化也是在磷矿领域的王者。
1.资源：磷矿储量8亿吨，在国内数一数二。
2.产能：磷原矿生产能力约1450万吨/年（大部分会进入化肥生产），各类磷化肥产能约1000万吨/年，不同化肥的价格不一样，但可以简单用3000元/吨估算，实际核心年产值300亿，虽然云天化年收入在600亿，其他很多是贸易，不怎么赚钱。
3.出口约200万吨（个人估算），出口产值约64亿元，国际市场价格大于国内市场，化肥作为农业生产的重要原料，要优先保障国内生产。这里的意思是磷化肥国际市场的价格要高于国内市场，出口比重越高，毛利越高，产值越高。
4.目前磷酸铁锂产值还不成气候，算是未来的空间。
5.磷化肥是农业生产的必要资源，占农业成本的比重不算高，注：农业生产的成本主要是人工和地租。但是农业作为利润较低的行业，磷化肥价格暴涨也不利于稳农业。所以，磷化肥的价格只能是长期缓慢上涨曲线，等到规模农业形成气候，价格上涨才不会有太大阻力。
6.资源是企业的重要竞争力和壁垒。地产企业的重要原材料是土地，但土地却不是地产企业自己可以生产的，它需要买，且房价越高地价越高，它的资金最后肯定全部砸在土地上，一次房地产价格破灭足以摧毁一批企业，这就是我当初2020年清仓房地产（主要是保利和万科）的原因。
白酒企业也好、铜矿企业也好，核心资源决定了企业竞争力，这些企业的技术含量没有芯片那么复杂，没有资源就没有未来。所以云天化的资源优势是比较明显的。
资源为王，磷矿云天化。