华泰证券：维持海大集团“买入”评级，上调目标价至66.4元

海大集团上半年归母净利润26.4亿元，同比增长24.2%，完美落在之前预告的25-28亿元区间内。二季度单季13.6亿元，同比增长7.3%，虽然环比一季度的48.99%有所放缓，但考虑到二季度是传统养殖淡季，这个增速已经相当不错了。

重点关注：

生猪期货套保：这是海大的“独门暗器”。去年年报就显示套保贡献了不少利润，今年上半年继续发力，在猪价波动较大的情况下，成功平滑了养殖业务的利润曲线。

海外饲料业务高增长：根据之前的财报数据，海外饲料销量同比增速高达40%，而且毛利率比国内还高。东南亚、非洲这些新兴市场，海大的渠道和产品优势正在快速复制，这才是真正的第二增长曲线。

国内业务的亮点：水产料和猪料景气度正在修复。水产料外销量280万吨，同比增长16%；猪料更猛，340万吨，同比增长43%！要知道，去年猪料可是拖累业绩的主要因素之一，今年能有这个反弹力度，说明公司产品力和渠道力确实过硬。

华泰上调目标价的理由很实在：饲料销量增速超预期。上半年总销量1470万吨，同比增长25%，其中外销1365万吨，同比增长26%。按照这个节奏，完成全年300万吨的外销增量目标问题不大，甚至可能超额完成。

现在股价56.9元，距离66.4元的目标价还有16.7%的空间。

海大这种穿越周期的农业龙头，兼具“量增”（饲料销量）和“价升”（产品结构优化+套保收益）逻辑，在当前市场环境下，确实是难得的稳健标的。

华泰这次上调目标价，算是给市场吃了一颗定心丸。

$海大集团(SZ002311)$