生育补贴给嘉必优带来多少的业绩增量

$嘉必优(SH688089)$
目前生育补贴，不含地方的补贴叠加，但地方肯定会跟进，经济好的地区力度可能会超预期。

1、以这个为基数我们来估算需求扩张维度

补贴政策覆盖2000万婴幼儿，若按年均3600元/孩的30%用于奶粉消费（约1080元），奶粉市场规模扩容约216亿元。

嘉必优在婴配奶粉ARA/DHA市占率超40%，假设原料成本占奶粉售价5%，则潜在增量市场对应公司收入弹性约4.3亿元（216亿×5%×40%）。

2、公司增长动能

内生增长：2025H1公司营收3.07亿元（+17.6%），净利润1.07亿元（+57.6%），且Q2单季利润0.62亿元（+40.9%）46。券商预测2025年原有业务净利润1.92亿元（未并表并购标的）6。

补贴催化：政策落地后，机构上调2025年净利润预测至1.92亿元（前值1.61亿元），增幅19.3%，隐含补贴政策贡献约0.3亿元增量。
2025年直接贡献：生育补贴政策或为公司带来约0.3亿元净利润增量（占全年预测净利润15.6%），推动全年净利润逼近2亿元。

3、今年的其他预期
重组落地带来的产业链提升，合成生物学，基因编辑方面的突破。
HOMs的下半年落地，打开产能，2年再早造一个嘉必优。