看了生物股份的中报预告后，可能我点评动保行业已经从21年开始的周期下行趋势开始反转，是有点乐观了。

真实情况可能是，动保行业依然处于周期下行筑底阶段。由于动保属于养殖行业的上游支撑产业，因此它的周期波动，是和养殖行业强相关。那现在养殖行业周期出在什么阶段呢？至少在24年年底，养殖行业依然处于产能过剩阶段。因为我持续追原奶价格，所以对牛肉价格比较敏感，目前很确定的就是，牛肉价格去年非常惨，但现在在回暖。别的行业我还需要多看看数据，但想来，养殖行业整体应该依然严峻但希望已经有了。

与此同时，动保行业内部，同质化竞争也是越来越严重。说白了就是整个国内的研发实力都在提升，除了少数高端方向比如mrna的疫苗，大家基本都能做，所以毛利肯定是依然承压的。这些原因，都是生物股份里为自己25H1业绩继续下滑写的理由，应该也符合现实。

但就是在这种环境下，瑞普创了H1业绩巅峰，超过了21年的峰值。隔壁普莱柯也大幅增长，虽然25H1才恢复21H1的70%，但它们俩的趋势，应该是出来了。

瑞普和普莱柯有什么共通点吗？还真有！他们都是动保行业横向跨到宠物医疗，他们都在发力宠物疫苗和药物。然后普莱柯的预告里写的比瑞普更直接：宠物相关产品的销售收入继续保持高增长态势！

我之前写宠物医疗的时候，我说行业的确定性非常非常高，但因为还处于发展初期，同时入场选手比较多，所以到底哪些公司能真的享受到行业红利，还未可知也。

而从瑞普生物+普莱柯的中期预告，再回头看生物股份的中期预告，事情可能比我想的还是有些不一样：我应该是高估了动保行业的周期反转，同时低估了宠物医疗行业的发展势头。

那到底是动保周期反转更重要，还是宠物医疗发展趋势更重要？大家见仁见智把。我个人观点是，动保周期反转负责股价托底，宠物医疗发展则负责股价打开天花板，二者合力，星辰大海。