本轮牛市的百倍股

这轮牛市的主线，我觉得已经不用争了，肯定是人工智能。而且大概率会按照“先硬件、后软件”的节奏走——先炒算力，再炒应用。
回头看24-25年，AI算力已经走出了一波轰轰烈烈的大行情，不少公司翻了十倍二十倍。我始终相信，这一波里面一定会出百倍股。硬件这边，我最看好的就是寒武纪。从23年底部55块算，一百倍就是5500，市值冲到两万多亿——听起来夸张，但在超级牛市里，谁说一定不可能？
现在已经是2025年10月，是时候把目光放到明年、甚至后年了。26-27年最大的机会在哪？我个人觉得，是AI应用。这轮牛市很可能会诞生两只百倍股，硬件软件各占一个名额。那软件这边，谁最有可能成为那个“股王”？
先泼个冷水：投AI应用，比投算力难太多了。确定性低、偶然性大，更像是一门艺术，而不是科学。回想23年，大家为什么敢押寒武纪？因为当时A股纯做AI芯片的上市公司，几乎就它一个。但现在做AI应用的公司一抓一大把，谁能跑出来？真不好说。
我的观点是：AI应用，最终是“剩者为王”。从百模大战到垂直场景的厮杀，这条路注定是一将功成万骨枯。能活到最后的，才有资格谈估值。而我觉得，中国AI应用的终极赢家，大概率还是互联网大厂。原因不复杂——他们有钱。能用稳定的现金流持续给AI业务输血，耗也能耗死对手。后期还可以靠收购补短板，赢面很大。
但问题来了：大厂缺乏市值想象力。腾讯、阿里就算真成了AI应用的霸主，市值冲到十万亿，也就现在的两三倍。如果你早在阿里50、腾讯200的时候就拿了，那没问题，稳稳的幸福。但现在才进，想靠它们翻几十倍？难。
所以，如果你追求的是极高的超额收益，可能还是得在中小市值公司里找。关键问题是：谁能活下来？它不一定要成为最后的王者，但必须能在惨烈竞争中存活，只要能活下来，在AI应用这个超级赛道里分一杯羹，市值翻几倍甚至几十倍，并非不可能。
那什么样的公司容易活下来？我觉得必须得有“独特性”。要么强在视觉（比如商汤），要么强在听觉（比如科大讯飞）。我个人更偏向视觉。为什么？因为视觉这条线，不止连到AI，还链接着机器人（机器视觉）和元宇宙（虚拟视觉）——这两个，也都是能改变世界的大赛道。别忘了，AI的终局，很可能就是元宇宙。
所以如果让我选一只AI应用的百倍股，我选商汤。从底部0.6港元算，一百倍也就60块，市值两万亿港币——听起来疯狂，但牛市嘛，本来就是用来实现不可能的。
我为什么觉得商汤能活下来？
第一，它在视觉识别上有深厚的积累，这不是谁都能快速复制的；
第二，它卡位在AI、机器人、元宇宙三个大方向的交汇点，想象空间非常大；
第三，它布局了很多应用场景，只要有一两个成了，就足以支撑它活下去；
第四，它押注“世界模型”，这可能是下一代AI的核心战场。现在的大模型严重依赖数据，但数据总会耗尽，而世界模型可以通过模拟现实来训练AI，效率高得多；
第五，它有一支科学家气质的团队，肯投入、敢钻研，这种基因在长跑中很重要。
总结一下：
如果这真是一场超级牛市，AI作为核心主线，很可能诞生两只百倍股——寒武纪代表硬件，商汤代表软件。当然，百倍不一定一蹴而就，也可能跨越多轮牛市、多个阶段。
但要提醒的是：投AI应用，上限虽高，风险也极大。它需要你不只有认知，还得有点投资的艺术感，甚至运气。这就是投资的魅力所在吧——没有标准答案，但回报可能远超想象。
如果你追求相对稳健，或者已经在底部布局了互联网巨头，那继续拿着阿里、腾讯也没问题。如果你风险承受能力强，愿意用风险投资的思路去布局，那不妨把商汤当作一张彩票，放在你的组合里——记住，别All in，因为它完全可能归零。但也正因为这种不确定性，它才可能带来百倍的回报。