603190展望

亚通精工（603190）展望总结

亚通精工（603190）当前处于“汽车零部件+矿用设备”双主业驱动的转型深化期，未来增长潜力与风险并存：

核心增长点：

业绩显著改善：2025年前三季度归母净利润1.03亿元（同比+23.21%），第三季度单季净利润同比暴增1125%，主要受益于矿用设备业务放量（收入占比提升至35%）及特斯拉等头部客户订单增长。

技术壁垒强化：布局一体化压铸（4400T压铸机已投产）、矿用防爆智能无人驾驶运输车等前沿领域，研发费用率保持5%以上，专利超100项，技术储备支撑差异化竞争力。

业务结构优化：矿用设备毛利率达35%（高于汽车零部件20%），收入结构向高毛利领域倾斜，叠加特斯拉Model 3/Y后尾灯支架订单稳定，新能源转型加速。

风险与挑战：

现金流压力：前三季度经营性现金流净额-6452万元，净现比-62.7%，应收账款占净利润超10倍，回款能力待改善；

客户集中度高：前五大客户占比超50%，依赖汽车行业价格战及煤炭需求波动，抗风险能力较弱；

估值分歧：当前市盈率26倍高于行业均值，但市净率1.3倍处于历史低位，反映市场对盈利可持续性存疑。

未来关键：需验证矿用设备需求持续性、特斯拉订单放量节奏及现金流改善成效，若技术转化与市场拓展顺利，有望突破成长瓶颈。