$老虎证券(TIGR)$ 好好写写老虎相对于标杆futu：

- 营收增速，去年Q4和Q1远远不如futu，但是Q2接近futu，说明用户应该交易美股更多，而futu港股更多。 美股更稳我更喜欢。

- 利润率远低于futu，但是也意味着margin上得比futu更快。牛市利润更有弹性，我喜欢。

- 账户余额和用户总数接近futu1/2，但是盈利能力只有1/5-1/6，是因为早期大部分用户都是接入IB的系统，接入IB的用户tigr基本赚不到什么钱。 但是随着环球账户比例提高，会有一个早期对利润贡献小，但是越到后面对利润贡献越大的效果。

- 用户环比增加只有futu 1/5，会让你感觉futu能吃掉更多份额，但是市值只有futu1/13，同时营销支出刚好也是futu1/5左右，说明单用户获取成本差不多，futu并没有体现出更大的规模效应。

- 估值比futu低，按照Q2来看futu是20PE上下，老虎是11-12PE。如果考虑到8月至今美股还在涨，表现比港股更好，那么可能更加低估。

- 单看港股市场，从经济商排名来看，futu过去1年半从16名升到13名，持股市值+150%，老虎同期从58涨到33名，持股市值+270%。并不比futu差。这个应该很多是ESOP业务，没有体现在利润上。 如果耀才接入支付宝，对futu的冲击更大。

写下为什么长期看好老虎：

- 长期来看，金融科技or零售经纪商是个不卷的生意。散户对佣金和利率比较无感(不然也不会让futu大赚特赚)。 也是个非常棒的生意，超级周期成长，每一轮牛市用户数量和利润都会上一个台阶。这行业beta拉满，巨头频出，嘉信IB，东财同花，更不用说最近超牛的HOOD和Futu。这行业所有的标的如果估值够低似乎都值得上车，除非估值过高or熊市即将来临。

- 李林的当下持仓，除了BTC就是tigr，不知道会不会继续买入。如果买入也有币圈的想象空间。

- 20年和24年9月，tigr都证明了自己的弹性。如果降息大水牛，tigr弹性一定不会差。

- 当前10PE的价格，向下空间有美股牛市做保障，向上空间有降息港股牛和币圈提供足够想象力。 业绩增速远远快于大A炒的那些垃圾互金。