$利福中国(02136)$ 铁树开花，在去年私有化失败之后首次发布大额特别分红每股0.42元，股价也随之暴涨。其实类似的之前私有化失败但市值严重低于净资产的公司不少，仅我所知的就有以下几个：$亚洲水泥(中国)(00743)$ $金朝阳集团(00878)$ 金利来集团（00533）迪生创建（00113），它们很可能也存在类似的机会～
这次先分析金朝阳集团，我觉得与利福中国高度相似，大额分红的可能性极大！
它家主业是在香港经营商场写字楼，也在香港和广东做一些地产开发项目。先说缺点，之前股价跌跌不休无非是以下几个原因：
1，受整体经济环境不景气影响，近几年租赁物业的租金收入连续下跌，25年上半年为1.62亿，继续下跌大约7%。
2，房价下行拖累地产开发业务，尤其是当前存货还有两个位于广东的三线城市，去化堪忧。
3，老板一家子加起来领了3000万巨额年薪，一下子划拉走接近十分之一的租金收入……
25年公司提议8.5元私有化，5月23日投票时被高票否决，小股东投出的反对票接近40%，可见私有化价格与大家的预期相距甚远。
私有化失败之后股价不出意外地暴跌回原点，现在又缓慢上涨到6.3元左右，当前市净率仅有0.12，即使在地产公司普遍估值较低的港股也属于非常低估的存在。个人认为如果短期内金朝阳集团不再追求再次私有化，则大额分红的可能性很高，理由如下：
1，公司资产负债率低至13.7%，在一众地产公司中鹤立鸡群。财务结构极其健康，债务压力完全不影响大额分红。
2，大股东持股比例已经达到75%上限，分红绝大多数还是进自己的腰包。
3，上市以来金朝阳每年都有稳定分红，且多次有大额特别股息的历史，最近一次的23年财报还有0.8元的特别股息。
4，本来24年财报应该包括1元特别股息，计入8.5元的私有化价格中，但因为私有化投票没过而取消，正常逻辑来讲这部分钱应该在25年财报分红中补足。
5，香港的写字楼租金近来有企稳不再下跌的迹象。正常年份金朝阳应该有3亿的稳定租金收入，扣除1亿行政费用、0.5亿融资利息、0.3亿税款，还剩下1.2亿净利润可以用来作为常规股息。
6，资产负债表显示公司账上还有24亿流动资产，主要是11亿现金和10亿待售物业，扣除12亿流动负债，理论上卖掉现有房地产项目后还能再有12亿特别股息。
总体来看金朝阳集团无论是资产质量、大股东历史表现、资产负债表健康程度都非常不错，估值水平不应该停留在0.12PB，本人持有少量仓位静待三月份年报开奖