中海油国内海上风电投资回报率比较

中海油国内海上风电roa 不低于6%，按自有资金占30%，低息绿色贷款占70%，roe 约高于13%。

2025年中海油半年报显示，中海油境外资产4610亿元，占中海油总资产的41%，境外资产主要是中海油国际有限公司，上半年实现利润103亿元，按中海油境外实现总利润110亿估算，境外半年总资产回报率roa约110除4610等于2.4%，2025年圭亚那项目为中海油带来利润约72亿元左右，对应资产约800亿左右，则除圭亚那外的境外资产实现利润约38亿元，对应资产约4610 －800等于3810亿元，roa 约38除3810等于1%左右。

中海油境内资产约6634亿元，占总资产59%，2025年上半年实现利润约695一110等于585亿元，半年总资产回报率约585除6634等于8.8%，境内总资产中现金占2000多亿元，其他资产约4500亿元，除现金外的境内其他资产半年roa 约585除4500等于13%。

2025年上半年，布油均价71美元，中海油海外除圭亚那外的所有油气项目平均桶油利润5.7美元每桶，这还是过去10年中海油对海外项目进行了大量资产减值后的桶油利润，若不减值，桶油摊销更高，桶油利润比5.7美元更低，处于微利状态。

壳牌石油2023–2024年全球常规油气（陆上和浅水）开发平均资本回报率ROACE约 21%，全球深水油气田平均ROACE约 9%，对应布油均价80美元每桶，ROACE 对应的是息税前利润EBiT除以平均资本占用，按所得税25%计算，对应的壳牌石油全球深水油气田roa约9%乘75%等于6.8%左右（布油均价80美元），目前布油70美元，roa 应该下降至低于5%水平了。壳牌石油2024年布油均价80美元，roa 约4.16%，半年roa约2%左右。

以上三类项目（中海油国内海上风电，中海油海外除圭亚那之外项目，壳牌全球深海油气田）比较，目前油价下，明显中海油的国内海上风电roa 水平最高。

美国几大油企近几年加大对盈亏平衡点60美元以上的美国页岩油并购力度，优先于对全球深水油气资源的勘探开发，从壳牌全球深水油气田的低roa 水平可看出原因。目前全球优质的高roa 的常规陆上和浅水新油气资源很少，国际油企很难得到。中海油在和这些大型国际油企竞争海外优质油气资源的过程中并沒有优势。

中海油未来加大国内海上风电投资，不会影响国内油气增储上产力度，也不会影响海外现有油气资源的开发力度，但会降低中海油获取海外新油气资源的力度，对股东来说是有利的。