中海油2022 －2025年分析

2022年布油均价96美元每桶，中海油实现利润1417亿元，12月以9.9港元左右买入中海油股票，对应市值4706亿港元，合4141亿元，市盈率约4141除1417等于2.9倍左右。

2025年布油均价68美元每桶，中海油预估实现利润约1300亿元左右，比2022年下降了8%，年均利润下降约2.7%，目前市值约9550亿元，市盈率约7.35倍。

2022年12月至目前，中海油投资者通过港股通（扣税28%）分红复投的年化复合回报率约30%左右。

可看出过去3年中海油利润是不断下降的，但市盈率翻了一倍多，加上不差的分红，投资者得到了满意的回报。

3年前面对市盈率2.92倍的中海油，中海油已承诺每年利润40%以上分红，投资者需要判断的是未来中海油市盈率是否会大幅上升，和中海油利润是否会大幅下滑即可估算出未来的年化复合回报率水平。当时欧美油气巨头的市盈率普遍8倍左右，远高于中海油，而中海油当时已拥有价值极高的圭亚那25%股权和提出了国内三个万亿大气区建设，符合巴菲特说的一眼看胖瘦，对投资者来说，稳定的性格和尊重常识比智商更重要。

每一个股票都有各种优点和缺点，实质上所有的分析都是为了一眼看胖瘦，需要抓重点，市盈率和利润的变化趋势是非常重要的指标，极低的市盈率即使未来利润是下滑的，投资者也能获得满意的回报，合理的市盈率需要未来不错的年均利润增速配合，高市盈率需要未来高年均利润增速配合。