2026 －2030年困境中的中海油，美团和五粮液比较

在2026年布油均价42美元每桶假设下，中海油2026年扣非利润约660亿元左右，目前市值约1万亿港元，合9100亿元，市盈率约9100除660等于13.8倍。假设2026–2030年布油均价一直维持在50美元左右，投资者通过港股通持有中海油的未来5年年化复合回报率约10%左右。在2020年布油均价42美元下，油气开采企业基本处于全行业亏损状态，6年后的2026年，由于通胀和货币超发贬值，2026年的布油均价42美元每桶约相当于2020年的布油均价35美元左右，所以2026年布油均价42美元每桶的假设，是中海油处于极度困境的假设，和目前美团由于行业价格战引起的亏损及五粮液销量和价格下降引起的利润下滑陷入困境类似，可互相比较。

2026年布油42美元的极端假设下，中海油pe 13.8倍，未来5年年均利润增速约8%。在2026一2030年布油均价50美元假设下（由于通胀2030年50美元每桶约相当于2020年42美元每桶），投资者的年化复合回报率10%左右。

假设目前的外卖和闪购价格战持续至2026年底，但2026年价格战力度下降，按美团2026年利润260亿元左右估算，目前美团市值约5950亿港元，合5414亿元，困境中的美团市盈率约21倍。按2030年美团实现利润500亿元计算（保守估计，仍然处于一定困境中），未来年均利润增速约17.7%。2030年按15倍市盈率计算，2030年市值约500乘15等于7500亿元左右，是目前市值5414亿元的投资者的1.385倍，年化复合回报率约6.7%。

假设2026年五粮液在困境中利润降至200亿元左右，对应目前市值4304亿元，市盈率约21.5倍。假设2030年五粮液仍处于一定困境中，2030年实现利润320亿元（恢复到2024年318亿元高峰水平），未来几年年均利润增速约12.5%，市盈率按15倍估算，市值约4800亿元。2026 －2030年年均利润约（200 +320）除2等于260亿元，利润的70%分红，年均分红约260乘70%等于182亿元，5年累计分红约910亿元，分红复投折现到2030年约相当于1140亿元左右。合计2030年市值约4800+ 1140等于 5940亿元，是目前市值4304亿元的1.38倍左右，年化复合回报率约6.7%左右。