西方石油内在价值估算

2024年布油均价80美元，西方石油证实储量46亿桶，折现值428.7亿美元，其中含弃置费约44亿美元，桶油折现值约9.3美元每桶。近期其管理层公开说西方石油目前总油气资源量约165亿桶，减掉46亿桶证实储量后，未证实储量约165 －46等于119亿桶，按每桶折现值4美元计，未证实储量折现值约119乘4等于476亿元左右，西方石油总油气资源折现值约429+ 476等于905亿美元左右。

西方石油2024年底总净资产344.8亿美元，除掉优先股和少数股东权益86亿美元后的归普通股净资产约258.8亿美元。

西方石油2024年底油气资产及在建工程约614亿美元。其他非油气资产及在建工程约80亿美元左右。

则西方石油2024年布油均价80美元下的未来现金流折现值约为905+ 258.8–614 + 44等于549亿美元左右。

2025年布油均价跌至68美元左右，比2024年的80美元下降约12美元，对应桶油利润下滑约6美元每桶，西方石油2024年油气产量约4.86亿桶，年利润下降约6乘4.86等于29亿美元，折现值下降约290乘60%等于174元至255亿元，未证实储量119亿桶按3美元每桶估算，折现值约357亿美元，总储量折现值约255 + 357等于612亿美元。比2024年下降905 －612等于293亿美元至549 －293等于256亿美元，目前市值约405亿美元，比布油68美元企业内在价值256亿美元高58%左右。比布油80美元企业内在价值549亿美元低26%左右。目前市值大概对应的布油75美元左右。也就是说布油75美元，企业内在价值约405亿美元左右，投资者的年化复合回报率约10%左右。

考虑到西方石油除油气开发外的化工，管道及二氧化碳捕集等资产的价值远高于账面价值，西方西油在布油70美元一72美元间的未来现金流折现值约400亿美元左右和目前市值405亿美元接近，即布油70美元一72美元下，未来投资者的年化复合回报率约10%左右。