各企业未来现金流折现值比较

1988年巴菲特买入可口可乐，当时美国30年国债对应的无风险利率约9%，取9%折现率，假设可口可乐的永续自由现金流增长速度4%，估算出可口可乐的未来现金流折现值对应的股价约27美元，买入价取安全边际打7折约每股19美元。当年的可口可乐平均股价约10-15美元，远低于合理买入价19美元，平均股价对应的市盈率低于15倍。

目前美国30年国债无风险利率约4.9%左右，取8%折现率，估算企业的内在价值（未来现金流折现值）。

贵州茅台2025年利润约910亿元左右，未来永续增长率按4%估计，折现率取8%，内在价值约23660亿元左右，加上净现金约2000亿元，内在价值约25660亿元左右，合理买入价约25660乘70%等于17962亿元左右，略高于目前茅台的A股市值17544亿元。

拼多多2025年利润约1000亿元左右，未来永续增长率按2%估计，折现率取8%，内在价值约17000亿元，加上净现金约410