中海油各项重要指标分析

最近中海油董秘在互动平台公开回复信息，中海油海上油气田从发现一产油的平均周期是5一7年左右。意味着2025年发现的新油气田，平均在2030年以后开始产油。

2025年新发现的油气田，先进入中海油的3P储量中。这些新探明油气田待通过中海油的FID审批后，进入2P储量，其中部份进入1P储量，1P储量包括证实已开发储量和证实未开发储量。

过去10多年，全球油企新探明油气储量排名中，埃克森美孚排第一，中海油排第二，按产量和新探明储量比较排名，中海油超过美孚排第一名。

由于中海油过去10年发现了庞大的新探明储量，使得中海油2P和3P储量规模庞大，分别约为1P储量的2倍和3倍左右。为中海油过去和未来储量替代率高于100%打下坚实基础，也为产量增长打下基础。

中海油2025年油气产量约7.75亿桶，对应1P储量约77.5亿桶，2P储量约155亿桶，3P储量约230亿桶，假设中海油2025年及以后不再勘探新项目，这些3P储量够中海油以目前产量开采30年左右，考虑每年产量小幅增长，够中海油开采20多年。也就是说即使中海油2025年之后不再勘探新油气田，2025 －2030年中海油也能依靠庞大的3P储量实现每年油气产量增长。

2025年及之后新发现的油气储量，主要为2030年之后的产量增长打下基础，

2025年中海油实现扣非利润约1300亿元左右，勘探失败费用约135亿元，若停止勘探对应的利润约为1300 + 135乘75%等于1400亿元左右，加上中海油新项目桶油利润更高和每年折旧中包括了约50亿勘探成本，实际中海油2025年维持性自由现金流约1500亿元左右。同时中海油在国内每年通过勘探资本支出可获得约500亿元内在价值增加或潜在利润和自由现金流（若交易这些储量）。

所以中海油的企业价值是，1，账上2000多亿净现金。2，230多亿桶3P储量。3，每年通过在国内勘探获得约500亿元内在价值增长。