海丰国际初步观察

海丰国际的特点，极度聚焦于亚洲小型集装箱船（1000 －2000TEU）短途支线运输细分市场，自有船占比极高。

在亚洲2000TEU以下短途支线市场，海丰国际占23-25%，是第2~ 5名（X- Press，德翔海运，锦江航运，太平船务）的总合左右（前5家占比接近50%，剩余50%多由小型船公司提供运力），行业的极度分散和海丰国际的高占比，加上海丰国际的高自有船比例，再加上小型船的低造价，支线短途高单位运费，以上各因素叠加使得海丰国际的盈利能力极强，roe极高，加上高分红比例，最终使得海丰国际的市盈率估值远高于其他航运公司。

长期持续的明显高于同行的盈利能力，可判断出海丰国际通过聚焦细分市场形成了一定护城河。符合在细分市场容易形成护城河的原理。