周末学习——变压器，订单爆炸（2026.2.1）

近期出口链经历连续调整，但产业基本面逻辑并未改变：一方面，英伟达及海外云服务商对未来需求持乐观态度，例如谷歌指出AI算力需求预计每六个月翻一番；另一方面，Meta布局电力交易也侧面反映出电力供应日趋紧张。

在终端需求持续扩大的背景下，继续看好供应相对紧张的电源与变压器环节，包括：

1. 电源设备相关企业，如四方股份、科士达、麦格米特、正泰电器等；

2. 变压器相关企业，如思源电气、金盘科技、伊戈尔、特变电工、广信材料等。

部分公司近况更新：

麦格米特

公司已启动泰国扩产计划以匹配订单需求，目前正推进数十家客户的认证流程，部分已全面打通。当前订单获取更多取决于客户引入第二、第三供应商的意愿——下游因供应链集中风险，正积极寻求多元供应。

科士达

除已签约的北美UPS模块代工订单外，公司即将落地台湾厂商UPS整机代工订单，预计2026年第一季度开始交付。同时，SolarEdge大客户订单额已增至10亿元。此外，公司与第三家客户合作进展顺利，预计2026年底推出SST产品。在户储方面，已新增10亿元订单，第四季度起交付，电池采购已锁定宁德时代6亿元产能。

伊戈尔

在美国多个下游市场同步推进：数据中心领域，自第三季度起已开始向美、日市场交付并获得大规模订单，2026年有望显著增长；储能领域，与国内储能出口企业全面合作，并已实现对美储能企业的供货，第三季度完成千万元级别交付，明年有望提升至亿元规模，目前仍在接触其他美国储能客户；配电领域，美国本地工厂投产后订单增长迅速。公司直接出海业务的毛利率明显高于国内市场，为未来整体盈利提升奠定基础。

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