间接持股稀释效应：深圳能源对宇树科技的实际权益不足0.02%宇树概念炒作中，需警惕过度联想。
绿树听鹈鴂
· 福建
牛市里资金确实更“敢想”，但敢想不等于乱想。一条持股链拆到三层以上，还要按 100% 兑现到市值里，就是典型的“过渡联想”。
深创投→基金→宇树，这一刀切下去，深圳能源真正落在宇树身上的权益不到 0.02%，相当于 120 亿估值里只占了 240 万。就算宇树上市首日涨 3 倍，对深圳能源的利润贡献也就 500 万，对应 400 亿市值的上市公司，EPS 连 0.001 元都不到，根本不够券商写一行点评。
同样被贴上“宇树影子股”的大众公用、七匹狼、粤电力，近两周平均涨幅 4%～6%，而同一窗口阳光电源、亿纬锂能轻轻松松 20 cm 起步。资金不是没听见“故事”，而是用脚投票——真有业绩弹性的赛道龙头，远比八竿子才打得着的“概念”更香。
牛市流动性泛滥，最稀缺的是时间和仓位。把宝贵的子弹打在“稀释链末端”，一旦情绪退潮，第一波被砸的就是这类硬贴标签的“伪概念股”。
所以，与其在 0.02% 的权益里挖金矿，不如老老实实盯紧渗透率、订单、毛利率——阳光电源的储能出货量、亿纬锂能的 46 大圆柱良率，这些才是能把估值直接摁在计算器上往上翻的硬通货。