$迅游科技(SZ300467)$

1. 业绩表现：营收利润双降，现金流恶化，技术投入未转化

营收与利润下滑： 2024年营收2.97亿元（同比-19.76%），归母净利润0.21亿元（同比-30.12%），扣非净利润1357万元（同比-42.25%），主因游戏行业疲软及竞技类游戏进入“疲惫期”导致加速器充值收入锐减。 2025Q1延续颓势：营收7376万元（同比-6.22%），净利润650万元（同比-39.91%），毛利率降至59.93%（同比-12.15pct），三费占比攀升至28.22%（同比+40.07%）。 现金流压力：2025Q1经营现金流净额-0.05元/股（同比-120.47%），应收账款占营收比超100%，周转效率低下。 研发与专利脱节：累计拥有261项软著、39项发明专利，但研发投入同比-31.36%（2024H1），技术优势未转化为市场竞争力。

2. 业