一、数据中心液冷技术领先，政策红利加速订单放量
液冷方案卡位AI算力需求
公司冷板式与浸没式液冷解决方案可将数据中心PUE降至1.04，显著优于行业平均1.25水平，已切入字节跳动、腾讯、科华数据等头部客户供应链，2025年H1数据中心订单同比增40%+。 算力补贴政策直接驱动
河南省发放5000万元算力券补贴企业成本，叠加Meta资本开支上调至660-720亿美元，液冷技术成高密度算力刚需，全球液冷市场年复合增长率18.4%（中国45.8%），公司增量空间明确。
二、储能温控龙头地位稳固，毛利率持续优化
市占率与客户壁垒双高
储能业务营收占比54%（2024年收入11.76亿元，同比+30%），核心客户包括宁德时代、阳光电源、中创新航等，全球储能装机量高增长驱动需求，2025年产能扩张缓解交付瓶颈。 盈利改善超预期
2025年Q1毛利率25.45%（同比+0.88pct），净利率10.8%（同比+8.9pct），主因规模效应提升及费用管控优化（销售费用率降至3%，管理费用率降至6.6%）。
三、半导体设备温控突破国产替代，技术壁垒构筑护城河
超高精度技术填补空白
氟化液制冷机组精度达 ±0.02℃，适配光刻机、刻蚀机等核心设备，已供货北方华创、上海微电子等国产半导体龙头，国产替代率不足10%的背景下成长空间广阔。 政策与产能双重驱动
国家大基金三期聚焦半导体产业链，公司获专项补贴降低研发成本15%，2025年规划产能200台/年，服务新能源汽车电驱及光伏逆变器领域。
四、业绩爆发式增长，机构持仓低位待修复
净利润同比增11倍
2025年Q1营收5.74亿元（同比+109%），净利润6190.69万元（同比+1104.89%），创季度历史新高，机构预测2025年净利润2.70亿元（PE 28.28倍），2027年有望达5.91亿元（PE 12.93倍）。 主力持仓触底回升
当前机构持仓比例仅16.79%（2022年为41.88%），但前海开源、富国基金等Q1新进十大流通股东，股东户数环比减少12.4%，筹码集中度提升。
五、估值修复空间明确，技术面回调提供买点
PEG仅0.57显著低估
当前PE(TTM) 53.67倍（专用设备行业均值79.57倍），但2025-2027年净利润复合增速35%+，对应PEG 0.57（<0.6属深度低估）。 资金面支撑强劲
8月14日股价回调5.01%至66.21元（5日涨幅仍达9.40%），年线支撑位62元未破，融资余额8187万元（近一年10%分位），杠杆资金加仓空间充足。
风险提示
行业竞争加剧：英维克等对手液冷方案加速渗透，或压制毛利率； 应收账款风险：Q1经营现金流净额-6924万元（同比转负），占营收12.1%； 解禁压力：8月16日限售股解禁市值约55.9亿元，短期抛压需警惕。
结论：同飞股份短期受益于液冷政策催化+业绩高增长，中期逻辑在于储能/半导体温控国产替代及全球化布局。若站稳年线支撑62元，目标价看80元（对应PE 40倍，较现价+21%）。