半年报印证：数据不讲了，盈利能力优秀。中报显示生物基哌啶完成许可并开始销售（独家），制药企业辉瑞、默克等使用哌啶合成抗癌及抗精神病药物，先正达、拜耳等采购哌啶用于除草剂/杀虫剂生产......公司确实是一家超强的少数具有从0到1能力的技术底座型科技企业。

做一个大概的假设，从公司的创新能力与国家战略强度来看，未来几年，应该随时都有咱们不可知的创新事件出来：短期（1-2年）长链二元酸稳健增长+太原类二酸产能释放驱动营收，定增资金（59亿）支撑研发和项目建设，净利润增速有望维持20%+。中期（3-5年）生物基聚酰胺在招商系场景（物流/建筑/新能源）规模化应用，复合材料业务进入收获期，推动毛利率提升。长期（5年以上）AI驱动的合成生物学平台成熟，向医药、可降解材料等领域延伸，打造全球生物制造龙头。

二级市场资本动向：华夏上证科创板50成份ETF本期较上期自持股份增持21.10%至1985万股；易方达上证科创板50ETF本期较上期自持股份增持27.19%至1492万股。长期产业资本坚定。

总之，凯赛生物值得期待！公司立足技术壁垒和产业生态，已进入从“单一产品供应商”向“生物基材料平台”转型的关键阶段。若能在产能扩张与市场推广间取得平衡，深度绑定招商局资源开拓场景，有望成为碳中和时代的材料革新领导者。个人比较关注生物基聚酰胺下游渗透率、复合材料商业化进展及新兴产品线（如哌啶）的放量节奏。特别是在生物制药领域的发展上，希望早日看到与药明康德、辉瑞等世界药业巨头合作的消息。

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$凯赛生物(SH688065)$ $商汤-W(00020)$ $药明康德(SH603259)$