现货报价整体上涨，买盘情绪回升，豆粕ETF震荡走强 2025.8.19
大豆及豆粕市场分析
【豆类基本面】
周一CBOT大豆期货市场维持震荡行情，等待本周美国中西部作物巡查结果。ProFarmer公司于本周在美国七个州展开一年一度的测产工作，并将于周五发布作物展望报告，届时将对2025年美豆产量给出更清晰的指引。美国农业部公布的作物生长报告显示，截至8月17日当周，美国大豆优良率为68%，高于市场预期的67%。当周美豆开花率为95%，去年同期和五年均值分别为94%和95%;当周美豆结荚率为82%，去年同期和五年均值分别为80%和82%。当前美豆生长状态良好，随着天气窗口收窄，天气炒作的概率进一步下降。
【大豆】
现阶段基层余豆不多，现货整体走势较为平稳。中储粮今日拍卖44521吨国产陈豆，此前单向拍卖成交率均不高，黑龙江省储5000吨大豆也于今日开拍。东北主产区作物整体长势较好，本周产区天气适宜大豆生长。周一豆一期货市场冲高回落小幅收低，2511合约维持震荡偏弱状态。目前产区大豆处于生长关键阶段，天气条件整体正常，大豆苗情较好。南方新豆零星上市，缺少需求推动，豆价上行乏力。各级储备粮源投放力度加大，国产大豆维持供强需弱格局，豆一期货市场供给压力升高，有望维持震荡偏弱行情。
【豆粕菜粕】
周一国内豆粕现货报价整体上涨，各地涨幅在20-40元/吨，沿海豆粕现货报价多运行在2980-3080元/吨之间。东莞菜粕报价上涨120元/吨至2650元/吨。进口大豆供给充足，油厂开工率保持高位，上周大豆压榨达到234万吨，预计本周压榨量在240万吨左右，现货供给保持宽松。周一国内粕类期货市场高开高走整体反弹，期现联动，买盘情绪回升。加拿大油菜籽对中国出口受阻，其他进口渠道尚不稳定，供给收紧预期仍对菜粕市场有支撑。中国进口商尚未采购美国新豆，目前预定的9月和10月船期大豆全部来自南美。现货反弹与远端供给不足缓解豆粕期货抛压。粕类期货市场多空交织，走势仍易反复。
【投资课堂】
$豆粕ETF(SZ159985)$ 除了作为单一的投资品种，还在资产组合、抗通胀、展期收益等方面具备价值。华夏基金认为，豆粕与股市关联度低，无论短期豆粕期货价格是否能够延续上涨，都可以少量仓位长期配置处。
豆粕这种不起眼的饲料原料，其实每顿饭都可能与你有关——它通过喂养猪鸡鱼虾，最终转化成我们碗里的肉蛋奶。国内消费的大豆主要分两类：一类是国产的非转基因大豆，像东北的黄大豆、湖南的高油“湘春豆”系列等，主要用于制作豆腐、豆浆等食品；另一类是进口的转基因大豆，占国内消费总量的80%以上，它们几乎全部进入榨油厂，榨油后约80%的产出就是豆粕。由于国内产量有限，每年需进口超1亿吨大豆，其中约70%来自巴西，其余主要来自美国和阿根廷。这种高度集中的进口格局，让豆粕价格对外部变化格外敏感，国际市场的风吹草动，都可能牵动国内养殖成本的变化。
最近豆粕市场迎来了一波整体反弹，现货报价单日上涨20-40元/吨，沿海价格升至2980-3080元/吨区间，菜粕更是跳涨120元/吨。表面看，这似乎与当前宽松的供应环境相矛盾——进口大豆源源不断到港，油厂开工率维持高位，上周压榨量达234万吨，本周预计增至240万吨，豆粕库存压力依然明显。但市场情绪却在悄然转变：一方面，加拿大油菜籽因高额保证金难以进入中国市场，菜粕供应收紧的预期间接推升了豆粕的替代需求空间；另一方面，中国进口商尚未采购美国新季大豆，9-10月船期全部依赖南美货源，远期到港量存在隐忧。这种“近松远紧”的格局，让期货市场率先反应，吸引资金提前布局远月合约的价值修复。
豆粕的长期投资价值，远不止于短期库存或政策的博弈。它身处养殖产业链的核心环节，具有鲜明的周期性特征——历史数据显示，其价格约3-5年完成一轮牛熊转换，当前已处于下行周期尾部，向下空间有限。更重要的是，豆粕的不可替代性并未因短期波动而改变：水产旺季、生猪存栏高位等刚性需求，始终支撑着它的基本面韧性。头部企业早已摸索出与周期共存的策略：例如新希望依托饲料-养殖一体化布局，通过产业链协同平滑成本波动；正大集团则凭借全球化资源网络，在价格起伏中保持供应稳定。这些企业的实践揭示了一个深层逻辑：豆粕的长期价值本质是“效率与成本的动态平衡”——当多数人紧盯库存报表时，真正的机遇属于那些能在全球波动中精准匹配资源、把每一克蛋白质转化为养殖效益的企业。毕竟在农业领域，最持久的赢家往往不是预测风雨的人，而是懂得根据季风调整帆索的航海者。
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风险提示：本资料仅为服务信息，以上个人观点仅供参考，不构成对于投资人的任何实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。[数据源自海关总署、饲料信息、卓创资讯及USDA报告]
豆粕ETF （159985）为商品期货交易型开放式基金，因此本基金的风险与收益高于债券基金与货币市场基金，属于较高风险品种（R4）。特有风险包括：投资期货合约的风险、逐日盯市风险、合约展期风险、涨跌停板风险、持仓上限风险、强行平仓风险、强制减仓风险、大额申赎风险等商品型 ETF 特有风险。市场有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金产品存在收益波动风险。投资人购买基金时应仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关法律文件，了解本基金的具体情况，并根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。市场有风险，投资需谨慎。