中泰股份与福斯达全方位对比分析（2024-2025年）
一、核心结论
福斯达作为深冷设备领域出海龙头，2024年以来保持营收、利润双增长，海外业务占比高（2024年占39.39%）、毛利率高（2024年海外33.11%），业绩稳定性强；中泰股份则受城燃板块拖累（2024年商誉减值3.24亿元），2024年营收下滑，但深冷设备业务韧性强（2024年新签订单18亿元，+25%），2025年上半年净利润恢复增长（+9.14%），海外业务处于起步阶段（2024年海外收入占比13.09%）但毛利率高（2025Q1超40%）。
二、业务发展趋势对比
1. 福斯达：稳增长，海外业务支撑业绩
福斯达2024年营收24.19亿元（+12.2%），2025年上半年营收14.76亿元（+62.14%），保持持续增长。其增长主要来自：
海外业务：2024年海外收入9.46亿元（占39.39%），2025年上半年海外项目交付占比高，带动营收高增；
产品结构优化：LNG设备2024年交付400万方/天，贡献收入4.11亿元，弥补了空分设备收入下降（2024年空分收入19.17亿元，-7.13%）的影响；
订单储备：2024年新签订单约40亿元（含税），在手订单充足，支撑未来业绩。
2. 中泰股份：受城燃拖累，深冷设备逆势增长
中泰股份2024年营收27.17亿元（-10.86%），主要因城燃板块（2024年收入14亿元，-29.3%）受上游成本上升、需求萎缩影响，计提商誉减值3.24亿元；但深冷设备业务（2024年收入11.58亿元，+13.88%）逆势增长，新签订单18亿元（+25%），其中国内订单增长20%，海外订单6亿元（占比33%），显示出深冷技术的韧性。2025年上半年，深冷设备业务继续贡献利润（占比超90%），净利润1.00亿元（+42.83%），业绩逐步修复。
三、海外出口情况对比
1. 福斯达：海外占比高，毛利率领先
福斯达是国内空分设备出海龙头，2024年海外收入9.46亿元（占39.39%），远高于行业平均水平（2023年海外占比42.4%）；海外毛利率33.11%（2024年），较国内高16.01个百分点（国内17.10%），主要因海外市场竞争优势（大型/特大型空分设备技术突破）、出口退税及客户报价策略。2025年上半年，海外项目交付占比进一步提升，带动毛利率创历史新高（28.77%）。
2. 中泰股份：海外起步，毛利率高
中泰股份2024年海外收入3.56亿元（占13.09%），主要来自中东、东南亚、中亚等地区石化类订单（如沙特阿美、法国道达尔）；2025年一季度，海外设备订单毛利率超40%（因高附加值稀有气体设备、乙烷提取设备占比高），但目前海外占比仍低，处于起步阶段。
四、业务增长速度对比
1. 福斯达：2025年上半年爆发式增长
福斯达2025年上半年营收14.76亿元（+62.14%），净利润1.26亿元（+140.45%），增速显著高于行业平均，主要因：
海外订单交付加快（2024年海外订单创历史新高）；
LNG设备放量（2024年交付400万方/天，2025年上半年继续贡献收入）；
费用管控（2025Q1销售费用率0.82%，-1.44个百分点）。
2. 中泰股份：2025年上半年降幅收窄，利润修复
中泰股份2025年上半年营收13.02亿元（-4.79%），较2024年（-10.86%）降幅收窄；净利润1.00亿元（+42.83%），主要因深冷设备业务利润贡献提升（占比超90%）及海外订单毛利率高（超40%）。2025年一季度，营收7.18亿元（-12.0%），但净利润1.00亿元（+42.8%），显示出利润修复的韧性。
五、毛利率对比
1. 福斯达：综合毛利率稳步提升
福斯达2024年综合毛利率23.37%（+0.88个百分点），2025年上半年27.23%（+3.72个百分点），主要因：
海外业务占比提升（2025年上半年海外占比高于2024年）；
LNG设备毛利率高（2024年LNG设备毛利率约35%）；
费用管控（2025Q1期间费用率6.01%，-4.41个百分点）。
2. 中泰股份：深冷设备毛利率高，综合受城燃拖累
中泰股份2024年综合毛利率19.22%（-2.65个百分点），主要因城燃板块毛利率低（7.75%）；但深冷设备毛利率高（2024年32.13%），2025年一季度，海外设备订单占比提升至35%，带动综合毛利率回升至25.60%（+8.90个百分点）。
六、总结与展望
福斯达：作为深冷设备出海龙头，海外业务成熟、毛利率高，在手订单充足（2024年40亿元），未来随着海外订单交付（如9万等级空分项目），业绩有望持续高增；
中泰股份：深冷设备业务韧性强（2024年新签订单18亿元），海外业务处于起步阶段（2024年占比13.09%）但毛利率高（2025Q1超40%），若能加快海外市场拓展（如与韩国POSCO合资项目），未来增长潜力大；
风险提示：福斯达需警惕宏观经济波动、行业竞争加剧；中泰股份需警惕城燃板块顺价不及预期、海外拓展不及预期。
注：以上数据均来自公司2024年年报、2025年一季报及券商研报（中信建投、信达证券），未包含未公开的内部信息。