$新强联(SZ300850)$ $金雷股份(SZ300443)$
新强联与金雷股份主营业务及业绩预期对比
一、产品结构差异
新强联：以轴承为核心，技术壁垒更高，大兆瓦TRB轴承国产替代空间大，毛利率提升空间显著（2025H1达30.5%）。金雷股份：主轴业务占比超70%，铸造主轴放量对冲锻造业务竞争压力，但毛利率低于轴承业务。
二、增长逻辑
新强联：受益海上风电“前集成”趋势（TRB轴承需求爆发），2025年国内TRB需求预计同比+137%，公司技术领先优势明显。金雷股份：依托“铸锻一体化”战略，铸造主轴产能爬坡后成本下降，叠加海风大型化趋势（30MW+机型占比提升），盈利弹性较大。
三、风险点
新强联：齿轮箱轴承验证周期长，若进度不及预期可能拖累业绩。金雷股份：原材料（齿轮钢）价格波动敏感，2024年钢价上涨导致毛利率承压。
四、总结
新强联：高成长性赛道（轴承国产替代+海风TRB需求）驱动业绩爆发，2025年净利润增速超20倍，但需关注精密轴承拓展进度。金雷股份：铸造主轴产能释放带动量利齐升，2025年净利润增速超1.5倍，但毛利率修复空间受制于原材料成本。
投资建议：若偏好高弹性技术突破标的，新强联更具优势；若侧重产能释放与成本优化，金雷股份更优。需结合行业装机节奏及原材料价格走势动态评估。