$MercadoLibre(MELI)$ 有了AI 加持，分析财报真特么轻松

以下是丢给GEMINI 两个季度的投资者信后归纳总结的结果：

你好！根据您提供的两份财报文件，我已经为您整理了MELI Q1和Q2的各项数据对比，并分析了Q2财报中的亮点和需要关注的方面。

MELI Q1与Q2数据汇总对比

指标Q1'25 (截至3月31日)Q2'25 (截至6月30日)变化净营收和金融收入

$59亿 11

$67.9亿 22

增长运营收入

$7.63亿 33

$8.25亿 44

增长运营利润率

12.9% 55

12.2% 66

下降净利润

$4.94亿 77

$5.23亿 8

增长净利润率

8.3% 99

7.7% 10

下降总支付额（TPV）

$583亿 11

$646亿 1212

增长商品交易总额（GMV）

$133亿 13

$153亿 1414

增长Fintech月活用户

6400万 15

6800万 16

增长活跃买家

6700万 17

7100万 18

增长总信贷组合

$78亿 19

$93亿 20

增长15-90天不良贷款率

8.2% 21

6.7% 22

下降NIMAL

22.7% 23

23% 24

小幅上升FX-neutral净营收增长（YoY）

64% 25

53% 26

减速

Q2财报亮点分析

强劲的顶线增长：净营收和金融收入达到67.9亿美元，商品交易总额（GMV）达到153亿美元，均实现了环比和同比的显著增长，显示出公司业务的持续扩张势头 27272727。

Fintech生态系统深化：Fintech月活用户达到6800万 28，总信贷组合增长至93亿美元 29。特别值得注意的是，信用卡组合同比增长了118%至40亿美元 30，并且在Q2实现了NIMAL盈亏平衡 31。

广告业务高速增长：广告收入的FX-neutral同比增长加速至59% 32，其中显示与视频广告收入同比增长近一倍 33，显示了广告业务作为新增长点的巨大潜力。

巴西市场策略成功：公司在6月份扩大了巴西市场的免运费优惠，将免运费门槛从79雷亚尔降至19雷亚尔 34。这使得巴西的商品销量在6月同比增长34%，整个Q2同比增长26% 35。

物流网络持续优化：墨西哥的履约渗透率首次超过75% 36，阿根廷也实现了创纪录的当日达配送水平 37，显示了公司在提升物流效率和用户体验方面的进展。

信用评级提升：标准普尔（S&P）将MELI的信用评级提升至投资级（BBB-）38，这反映了公司强大的业务和财务实力。

Q2财报中需引起担忧的点

利润率收缩：运营利润率从Q1的12.9%收缩至12.2% 39393939。这主要是由于公司在增长方面的投资增加，包括扩大免运费优惠、给予卖家运费折扣以及增加营销支出等 40。

净利润受到非经营性因素影响：尽管运营利润有所增长，但净利润同比略有下降 41。这主要是由于更高的外汇损失（特别是阿根廷比索在4月份的贬值）和税率正常化所致 42。

FX-neutral营收增长减速：以FX-neutral计算的合并营收增长从Q1的64%放缓至Q2的53% 43。公司将这归因于阿根廷通胀放缓，虽然这有利于宏观经济，但也影响了以该指标衡量的增长速度 44。

1P业务（自营）的负面影响：Q2财报指出，1P业务的负面组合影响对运营利润率造成了压力 45。这意味着尽管1P业务快速增长，但其利润率可能低于平台业务。