$嘉楠科技(CAN)$ 周末再来聊下这个老伙计
目前按照 其一个月产出90个 BTC 计价 矿机销售利润现金流支付 其运行成本 那么 我们来考虑下 该如何给CAN 来估值
1方面 BTC 被加入401可以持有的退休资产 说明BTC将会越来越黄金话 也就是 波动率会很低 会很稳定 因为越来越多的 巨鲸钱包流出的比特币都会被机构海绵吸收 而作为整个比特币单一最大持有人的MSTR显然他们是只买不卖的热性 所以比特币未来可能真正会成为 避嫌品种 。
所以比特币价格黄金化的特性会让矿机需求不再像以往的强周期波动特性 需求将会更加稳步提升。 而且根据嘉楠管理层的最新信息 他们矿机出现了新的大买家 ： 那些新能源发电企业. 想象一下 发电价格的收入高还是用电挖矿产生的比特币价格收益更高？ 别忘了 挖矿产生的大量热能如果处理的好还能带来副产品 比如作为地热供暖循环水 或者用来给寒带大棚种植或者养殖带来能量。所以对于那些在经济欠发达但有大量过剩电力产能的 地区 发电企业 会从挖矿中吃到甜头持续增加挖矿投入 所以我们要改变 嘉楠的矿机需求是强周期的那种概念 很可能在可预见的未来五年 这个品类是一个年化订单需求稳定以30-50%斜率增长的品种（2028年又是一个减半窗口 矿机需求可能会在未来两年出现需求前置甚至以年化100%速度激增）
那么 他一方面每月以1100万美金速度在囤积比特币资产 一方面矿机业务可能刚刚站在下一个风口之前。 而面对这个3.45亿美金的矿机+挖矿的公司 其中比特币资产是1.8亿美金 ， 你给到多少估值？ 如果拿掉比特币的资产市场只是给了1.65亿美金 但其管理层给出明年收入预期是9亿 预期矿机销售会达到7亿然后这是一个每年以30%增速成长的公司 给1.5倍ps不过分吧 那矿机业务明年估值就应该是10.5亿 而一年后的比特币资产假设按照2600个比特币 按照14万币价 给到1.25倍Nav 那就是4.55亿 两者相加是15亿 是现在的 近5倍估值 但是理论上 几遍不考虑矿机业务假设矿机估值是0 按照其每月稳定 产生90个比特币 假设这90个比特币全部变现然后分给客户那取一个14万的三年均值 每月派股息1260万美金 按照年化5% 股息率作为一个退休年金持有的现金流资产 给到20倍 PDFC 这块业务就值30亿 不算账户上18亿价值的比特币
哪怕再打个折 那么这块业务也值个15亿吧
不管怎么算 CAN距离火箭发射都不太远了