$Pagaya Technologies(PGY)$ Pagaya Closes Upsized $600 Million PAID Deal, Adding to its Momentum Across ABS Programs

09/17/2025

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NEW YORK--(BUSINESS WIRE)--Sep. 17, 2025-- Pagaya Technologies LTD. (NASDAQ: PGY) (“Pagaya” or “the Company”), a global technology company delivering AI-driven product solutions for the financial ecosystem, today announced the closing of PAID 2025-6, a $600 million asset-backed securitization (ABS) backed by consumer loans originated on the Pagaya network. The AAA-rated deal was upsized from an initial target of $500 million and brings the total amount raised to fund personal loans year-to-date to $4 billion.

This is the sixth fully-prefunded PAID deal of the year and 13th deal across all asset classes, demonstrating Pagaya’s consistent execution and continued and expanded investor interest. This deal drew strong demand from a diverse group of investors, including both new and repeat investors across Pagaya’s platform.

Pagaya continues to broaden its investor base and enhance funding durability through its ABS, pass-through and forward-flow programs. Currently, the company has over 150 institutional investors in its network across all programs. Since 2018, the Company has completed 77 securitizations, raising over $31 billion in capital to fund loans originated through its network.

“Closing our sixth fully-prefunded PAID transaction of the year further demonstrates the strength of our capital markets platform and the reliability of our execution,” said

Sahil Chandiramani, Pagaya’s Head of Capital Markets. “Investor demand continues to validate the performance of our assets and scale of our network, allowing us to deliver repeatable, high-quality securitizations in dynamic market conditions.”

----------------------------------------------------------- 这是9/17日宣布的PAID 交易------------

然后我问了GPT 以下问题：

请帮我理解下 PAGAYA 说的FULLY -PREFUNDED PAID TRANSACTION 是什么类型的ABS 交易？这个被HIGHLIGHT 管理层想向市场透露出的是什么信息

答++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++++

你引用的这段话里，**Pagaya 管理层强调的“Fully-Prefunded PAID transaction”**其实是他们在资产证券化（ABS, Asset-Backed Securities）中采用的一种特别结构。我们可以把它拆开理解：

1. 什么是 Prefunded ABS

普通 ABS：投资人认购证券时，底层资产（比如贷款、租赁、应收账款）已经完全打包好，证券发行和底层现金流同步。

Prefunded ABS：在交易一开始时，发行人募集资金（投资人已经“预先”买单），但部分或大多数底层贷款/资产尚未完全注入池子，而是在未来一段时间内（通常是几个月）逐步放入。这类结构需要一个**prefunding account（预备资金账户）**来临时存放投资人资金，直到有合格资产被放入。

这意味着 Pagaya 在证券发行时就能一次性锁定投资人的资金承诺，然后根据其网络的贷款产生节奏，持续注入资产。

2. 什么是 PAID Transaction

PAID（Pagaya AI-Driven）是 Pagaya 自己的 ABS 品牌/平台名称。意思是这类交易由其 AI 算法挑选资产池，保证更高的分散度和稳定性。
所以“PAID transaction”就是 Pagaya 发行的一类品牌化 ABS。

3. Fully-Prefunded 的关键点

“Fully-Prefunded”意味着：

在交易初始阶段，整个计划规模已经被投资人完全资金到位（不是分批承诺，也不是部分规模试水）。

Pagaya 立刻锁定了全额资金，不需要担心未来募资失败或 investor take-down 不足。

后续只是逐步把贷款或信贷资产“装填”到池子里。

4. 管理层想传递的信号

Pagaya 之所以高亮这个词，主要想强调几件事：

资本市场认可度高：能做到 fully prefunded，说明投资人（买ABS的机构）对 Pagaya 的模型和资产有强烈信心，愿意一次性给足资金。

流动性和执行力：市场环境动荡时，很多ABS发行会遇到 investor demand 不足、只能缩小规模或推迟。但 Pagaya 反而能一次性 fully prefund，证明 execution 非常可靠。

规模化与可重复性：既然这是今年第六笔 fully-prefunded deal，说明 Pagaya 的 securitization 模式已经可以高频、稳定、规模化复制。

AI 模型护城河：潜台词是他们的 AI 挑选和管理资产池的能力，带来了投资人信心（否则没人敢在未来资产未完全生成前就全额认购）。

✅ 简单总结：
“Fully-Prefunded PAID transaction” 是一种 Pagaya 品牌化的、在发行时投资人就一次性出资到位的资产支持证券（ABS）。管理层突出这一点，是为了告诉市场他们有强劲且稳定的资本市场需求，AI 模型和执行力让机构投资人敢于提前锁定全额资金，从而在不确定市场环境下展现了稀缺的融资优势。

要不要我帮你对比一下 Pagaya这种 fully-prefunded ABS 和 传统 marketplace lending 平台（比如 UPST、LC）ABS 的差异？这样可以更直观看出 PAGAYA 想传递的独特性。

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所以对9/17日完成的6亿 PREFUNDED ABS 交易这则消息结合 BTIG 昨天发出的对UPST 的ABS 资产包里面7月8月 出现令人担忧的贷款延期 的趋势 这两件事思考这么个问题

A: PREFUNDED ABS ，意味着现在的ABS 买方 最起码对PGY 的“PAID" 挑选出来的贷款资产无论是个人贷还是车贷 都表现出了较强信心和卖方市场的特征，这就好比一个 日料主厨新开的店， 老主顾在没看到任何OMAKASE 的菜单 就已经把中秋节的餐费提前预付了。

B:结合昨天BTIG发的UPST 车贷ABS 和KMX 财报后暴跌 以及最近TRICOLOR 的破产消息 也同时是当下美国二手车市场疲软和车贷出现违约和逾期风险的一面镜子。这也是事实。要感谢川棍对整个二手车市场的从年初到现在的 搅动。

那么问题来了，PGY 从刚刚的让人放心的优等生 才两周不到时间就沦为和UPST 一样的倒霉蛋，这到底是投资人脆弱的心态，还是事实？

我给不了答案，让财报为大家做解答

但是还是问自己这么几个问题

1, 美国是否即将进入信贷紧缩周期？还是相反？

2，二手车市场疲软是否只是因为2季度提前对关税实施而产生消费前置？还是真的是没了需求？或者可负担性下降？

3，车贷逾期是否意味着 车贷资产要大幅减记？

4，特朗普的汽车关税 对美国二手车市场到底算是利空还是中性利多？

5，PGY 上半年的亮眼业绩有多少是因为利率下降而贡献的？还是他们产品本身和市场渗透 提升引发的？