定心丸--------------------
很多人失去了信念，这很正常，看到 量子计算，数据中心 核能 乱涨 那心理的失衡------ 理解，这是人性，我也纠结 很多垃圾股交易的已经不是估值，而是神话
所以最好的办法 是你也配置一点 估值算合理的 赛道 垃圾股，比如 HOND (核能） CCCX(量子） CIFR, NBIS CRWV( NEO CLOUD)
同时对于 PGY 我们简单分析下 目前的情况
首先整个板块包括金融股都在走软，这是宏观周期相关，而PGY 又是小盘和次级贷相关 ，结合最近两家做车贷和车零配件公司 破产（据说是有诈骗可能），那市场对整体做信贷类的上市公司信心动摇完全可以理解加上 最近的政府关门，贸易战 疲软的就业 学生贷违约率升高 都是击中这个板块股票的原因
但是 最终我们看几点阳光面
1， 9月无论是完成的ABS 交易数量 ，还是得到的ABS 信用评级。 提前预付全款的ABS 交易，和低了400个点的WFC 授信利率。 这些都是基本面PGY 暂时没必要担心的点
2 PGY 进入今年以来，故事是其 随着 收入和 利润率 同步提升 而产生的重估路线。 而进入降息周期，这个趋势是越来越好 还是相反？
3， 随着美国大量 驱逐低端非法移民， AI 导致的很多公司暂停招聘，以及签证收紧，劳动力市场的疲软几乎是共识，而疲软的住房市场，消费者消费降级 都是可以肉眼可见的。老川还在利用关门来裁剪政府工作-----------这些都指向了 更多的人对 消费信贷的需求 和 FED 将会进一步降息--------------所以只要不出现 突然飙升的失业率，那么现在温和衰退的消费经济，逐渐走低的利率都是 PGY 的 TAILWIND
4, PGY 强调其 贷款算法的个人信贷转化率目前只有1% 所以这部分风险敞口很低，说到车贷的ABS 这个是其业务增量 我无法说这里面的资产没问题，但显然从其最近发布的一系列消息和我个人的理解，谁会穷困潦倒到 让车贷违约？这毕竟是少数，现在美国 的零工经济和低端服务业岗位仍然需求旺盛。而车是 代步工具 是零工或者 打工的必要生产工具，有的人甚至住在车里省下房租。而之前KMX 爆出的车贷坏账 更多是和2021-2022 年 那些出了溢价购买二手车的那部分，而PGY 那些部分敞口相比现在的业务总计是16% ，和股价从高位跌了4成多比，这部分业务全部违约也不至于。
5， PGY 的PS ,PE 都是相比 UPST ,AFRM 要低估太多。 目前成交量非常稀疏， 也不属于性感赛道 所以这个价格目前都可以属于价值股范畴 在我看来
6. 从债券市场的 CREDIT SPREAD 来看，这个位置都是十年中的低位，属于债券市场看不出宏观大部分公司会有信贷违约风险的阶段。也就是大环境目前OK 拉，大家自己打开链接看看