羚锐制药，后年很美好

羚锐制药的临时股东大会上，管理层团队回答了接近20个问题，基本上是围绕着产品、经营状态、未来节奏进行的，不过整体看还是有些凌乱。

周末刚刚好有时间，我从自己理解的角度把整个回答内容重新进行了梳理，一来自己需要更加深入的了解公司，二来也可以分享给素未谋面的有缘人。

一、今年是艰难的，明年可能也很难

今年下半年出差，路上基本上都会跟网约车司机聊聊，司机给到我的反馈是今年下半年来真的是太难了，普通的二线城市一天要做300元的流水，基本上都要往12个小时以上熬。

衣食住行中，“行”在经济活动中的占比非常高。开网约车的人很多都是从之前上班开始转型的，现在网约车哪怕以及足够饱和，依然还是有很多人往里面涌。

这说明当下的就业形势极其严峻。

我从熊总的回答中，加深了我今年下半年以来严峻的经济形势的感受。

熊总的回答围绕着两个方面展开，第一是药店实体店的闭店潮来的很凶猛，在北方的局部地区很严重。第二是医保还有连锁店的资金压力很大，都在拼命去库存。

所以熊总感慨，今年是从业以来最困难的一年。

我的判断是这种困难最少要延伸到明年上半年。预期在明年一季度，在十五五开始初期会进行一次力度较大的降息。同时，还会有更好的刺激经济的政策。

以此推动经济复苏、创造更多更作岗位、降低居民负债水平。

就像过去马云说的话，稍微改一改：今年很困难，明年很困难，后年很美好，希望大家都能够坚持坚持。

二、经营预期

宏观是我们必须要接受的，微观才是我们能努力的。

不管大环境怎么艰难，对于羚锐而言，最重要的还是能够继续搞好经营，为用户创造价值、为员工创造价值，最终能够让股东收获到对应的回报。

羚锐接下来还是会坚持把主营业务贴剂、片剂业务做强做大，在老龄化的大背景之下，羚锐的主营业务依然有很大的增长空间。

第二就是把并购的银谷制药做强做大，能够真正的成为未来我们的第二增长曲。

第三要进一步的做好品牌的建设，羚锐要穿越未来五到十年的经济周期，必须要把品牌做起来，让两只老虎、通络祛痛膏、小羚羊、必立汀、金尔力等都能够生根发芽，长成大树。

第四个要继续拥抱科技，探索一些围绕主营业务的创新药，助力企业穿越牛熊。

最后，熊总也强调了分红会保持健康稳健的增长。

三、关于银谷制药的并购

羚锐花了7个亿的资金收购了银谷制药，广大股东对银谷也相当关心，不过大家整体还是太过于心急了。

管理层目前给到的反馈是今年5000万利润目标是非常有希望的，这是先让股东确认，接着熊总开始介绍银谷的价值，我觉得熊总的目的是让广大股东看到价值，并且要有耐心，所谓的欲速则不达，管理层是非常清楚的。

1. 金尔力

熊总最看重的产品是金尔力这款产品，而这款产品在股东群体里面关注的并不多。

熊总也阐述了自己的理由，首先，金尔力这款产品属于骨科，这跟羚锐的主营业务是相同的。

这款产品的适应症之一是缓解骨折后的疼痛，并能够刺激骨骼增长修复。

鼻喷剂是一个改良，段永平讲过真正以顾客为中心，以顾客为中心并不是生产的效率高，而是顾客的效率要高。金尔力鼻喷之后两喷就可以降低骨质疏松，四喷治疗骨痛，喷一下比打针要简单的多，还不用到医院。

熊总描述过，骨折之后会爆发性的疼痛，会持续持续很多天，骨折骨裂后会分泌破骨细胞。

鲑降钙素就是降低破骨细胞的活性，不让钙流失到血液里面，又促进你的成骨细胞的增长，所以它都起到了双向调节的作用。鼻喷剂鲑降钙素的鼻喷剂是唯一的既治疗急性的疼痛，又治疗骨质疏松的药物。所以普通人到50岁以后，每天只要喷两喷，就会减少骨质疏松。

硅降钙素也是一个老品种，是在指南里面唯一治疗骨痛的。只是因为包括单抗等的出现，大家都更追逐于新的产品，把它有一定的忽略。

当初硅降钙素有鼻喷剂和注射剂两种剂型，，另外一家上市公司买了一家上市公司在中国的权益，就花了十个亿。

银谷有降钙素的鼻喷剂和硅降钙素的注射液。金尔力占比在银谷又比较高，又是跟骨痛相关。当下，就是要想办法让他上OTC、大放异彩。

当下，推广过程中最大的卡点就是价格是比较高，医生的使用习惯也是针剂用起来比较多。对于羚锐而言，现在是一个新的时代，如果企业不愿一鼓作气把产品做起来，可能就很难做起来。

羚锐身上有非常好的韧性，坚定认为的好东西，就会持续的去做，所以会继续去推广金尔力。

2. 必立汀

必立汀是广大股东非常关注的一款产品。必立汀作为抗胆碱的药在市场上治疗鼻炎过去是没有的。

现在一线的用药主要是两个：一个是激素，一个就是抗组胺。激素是比较快、比较长效，但是大家心理上还是不愿意用这个激素。尤其是鼻炎，不是能完全治得好，当用户激素耐受后，就需要用更强的激素。

激素用完之后，会让用户的鼻粘膜变薄，然后会流血，包括会长息肉。

抗组胺药吃完之后，有些人用了之后会觉得犯困。

必立汀是抗胆碱，它是高选择性的对M1和M3的两个受体进行调节，所以比较精准。然后它是副交感神经，他对人的负面影响比较小。

激素是30分钟以后起效，可能管一天；必立汀是几分钟就起效，但是就管2-3个小时，这是速效的。因为必立汀不长期，会很容易就代谢掉，所以用户2-3个小时之后再用。它没有激素那么便利，但是副作用就很小，不经过血脑屏障。

必立汀当下的打法还是在医院的覆盖上，把医院开发出来，后面带动OTC下行就会非常快。如果现在切入OTC，短期会有一定量，但是效果非常有限。

羚锐对必立汀的规划目标非常高，不光是要变成一线用药，还想进入国外的指南。

糠酸莫米松已经二三十年的一个老药，随着科技的发展，有担当的企业愿意做一些确实是副作用更小、疗效也很确切、不断迭代的好产品。

相信随着未来这个市场再进一步的扩充，我们不断的去进行这种培训和宣传，这样的好药一定会尽快被大家使用到。

四、羚锐的基本盘

1. 通络祛痛膏

通络祛痛膏现阶段对羚锐而言非常重要，股东们关心的两个问题是九典集采的影响和专利到期后的影响。

首先通络在院内才三块三，九典进入后的价格为四块八，在医保控费的大背景下，院内更倾向于低价的产品，另外九典的凝胶贴膏容易贴不住或者天气冷不想贴。九典现在对通络院内还看不到影响。

另外是关于专利到期，我也写过文章，感觉管理层的回答跟我差不多，有缘的朋友可以看看这个系列的文章。

2. 芬太尼

中国芬太尼透皮贴剂的生产企业共有3家：羚锐制药、西安杨森和常州四药。

安杨森退出给羚锐带来了一个非常好的机会。从今年下半年开始，芬太尼透皮贴增速非常快。

经过这些年的市场教育，芬太尼透皮贴迎来了高速增长，这是一件可喜可贺的事情。

五、总结羚锐制药

羚锐制药这次的羚锐股东大会，我整理出来如上的信息，总结来看就是：当下的大环境确实不好，但是优秀的管理层确实在这么差的环境下能够做成这样，真的很厉害。

对于羚锐而言，今年和明年可能都很难，但是后年会好起来，一来老龄化人口持续增长，二来则是经济复苏。

在这样艰苦的环境里，能够一家如此坦诚、如此优秀的企业，一起穿越经济周期，这本身也是一种缘分。

相信羚锐在下一个周期里，继续把自己的品牌力提升，做出来让更多消费者认同的产品，真正做到“有关爱，没疼痛”。

最后，也希望羚锐能够成为个人投资者打的一个孔。$羚锐制药(SH600285)$