万霁周评：可以期待的空间

本周净值上涨约1.5个百分点，今年平均收益约31%。本周对净值贡献较大的主要是服装代工、汽车玻璃和创新药等，工具下跌，银行、客车、摩托车、电池、黄金等相对平稳。本周新增持了两只港股物业股，兼具高股息和成长特征。

最近两周半导体、券商、光模块（PCB）等表现出色，并带动上证综指和创业板指数大涨。我们在7月下旬卖出PCB后一直在等待下跌，现在看来在牛市中卖出核心板块是个很大的错误。

短期跑不赢创业板指数确有焦虑，但衡量持股标准的是未来空间，而不是短期涨跌。看不清楚的如果勉强介入，必为失败埋下伏笔。我们对当前持仓上涨空间还有较大期待：工具（手动和电动），目前10-15倍市盈率，对应20%-30%的成长性，PEG可以向1靠近；创新药，弹性较大，牛市中仍可期待50%涨幅；汽车零部件（海外为主），20%的成长性对应10倍市盈率，自我们介入后大涨60%，中报有超预期可能，未来将继续亮眼；服装代工，当前5%以上的股息率，15%的成长性，大涨之后仍只有10倍市盈率，还有较大弹性；物业，接近8%的股息率，10%以上的成长性，翻倍只是时间问题；客车和银行，下有股息保底，上有成长，不失为稳健配置。

再次提示：市场趋势形成后，牛市行情将按惯性运行。预计此轮行情还可以持续2年左右，在此之前，任何位置进入都是正确的。欢迎合格投资者咨询。