隐藏的AI端侧龙头-亿联网络

亿联网络增长空间全剖析：多维度驱动发展，在当下数字化浪潮中，亿联网络作为企业通信领域的佼佼者，其未来增长空间备受瞩目。从市场需求的持续扩张，到核心产品线的潜力挖掘，再到全球化布局与财务估值优势，亿联网络展现出强劲的发展态势。

一、市场需求持续催化

（一）远程办公与数字化转型

疫情彻底改变了全球企业的办公模式，混合办公成为新常态。视频会议、云协作工具等企业通信产品需求迎来爆发式增长。即便在疫情防控常态化之后，这种增长趋势仍在持续。2024年，亿联网络营收预计达56.18亿元，同比增长29.22% ，净利润26.45亿元，同比增长31.55%，这些数据充分证明了市场对其产品的强劲需求。越来越多的企业为了提升办公效率、降低运营成本，积极投入数字化转型，对企业通信解决方案的依赖程度不断加深，这为亿联网络提供了广阔的市场空间。

（二）AI技术赋能

亿联网络紧跟技术发展潮流，深度融合AI技术。通过AI优化会议体验，如智能纪要功能，能自动识别会议中的关键内容并生成文字记录；语音追踪技术可精准捕捉发言人声音，提升会议音频质量。凭借这些创新，亿联网络提升了自身解决方案的智能化水平，进一步巩固在统一通信市场的领先地位。此外，亿联网络与微软、钉钉等行业巨头合作深化，加速AI功能在智慧办公场景的落地。例如，与微软联合开展MDEP计划，增强数据安全性，携手钉钉开展出海企业服务，共同探索AI在全球市场的应用。

二、核心产品线的增长潜力

（一）会议产品（第二增长曲线）

会议产品线是亿联网络重要的增长引擎，当前市场渗透率较低，预计未来仍有超2倍增长空间。公司通过推出“全场景 + AI”解决方案，满足不同规模会议室需求。MeetingBar系列适用于中小型会议室，智能追踪摄像头可实现自动追踪发言人，提供沉浸式会议体验；超清分体式视讯终端MeetingEye 500则适用于中大型会议室，能呈现高清视频画面和优质音频效果。2023年会议产品营收同比增长12.81% ，毛利率提升至65.76%，显示出该产品线强大的盈利能力和增长潜力。

（二）云办公终端

云办公终端包括商务耳机、便携会议电话等产品，市场预期有60%增长空间。随着移动办公需求的增加，这类产品的市场需求日益旺盛。亿联网络已完成BH系列耳机的迭代升级，在降噪性能和佩戴舒适度上有显著提升，并通过渠道验证。未来，公司将进一步完善产品矩阵，推出更多满足不同场景需求的云办公终端产品，如针对户外办公场景的高防护性便携会议电话，针对长时间办公人群的人体工学设计商务耳机等。

（三）桌面通信终端（基业业务）

在全球SIP话机市场，亿联网络连续五年市占率第一，2021年达到38.2%。作为公司的基业业务，桌面通信终端未来将通过高端化策略进一步扩大市场份额。亿联网络计划推出更多具备先进功能的高端SIP话机，如支持更高速网络连接、具备更强安全加密功能、集成更多智能办公应用的产品，满足企业对高品质通信终端的需求。

三、全球化布局与渠道优势

（一）海外市场主导

亿联网络超90%的收入来自海外市场，充分展现了其国际化的成功。在新加坡等地设立子公司，不仅利用了当地的地理位置、贸易环境、人才资源及ICT基础设施等优势，还增强了抗风险能力。2024年海外市场增长超三成，在欧美、亚太地区表现尤为突出。在欧美，凭借与微软等巨头的合作，产品进入众多企业办公场景；在亚太，为当地企业提供定制化通信解决方案，满足不同国家和地区的业务需求。

（二）合作伙伴生态

亿联网络与微软、Zoom、钉钉等平台建立深度合作，形成“软件 + 硬件 + 服务”的闭环生态。与微软合作，基于微软Teams平台共同定义和研发产品解决方案；与钉钉达成全球战略合作，在视频会议、办公协作、语音通信等智慧办公全链路开展出海服务，进行全渠道共建的多元化合作。这些合作不仅丰富了亿联网络的产品功能和应用场景，还借助合作伙伴的渠道和品牌影响力，拓展了市场覆盖范围，目前已覆盖190多个国家。

四、财务与估值优势

（一）盈利能力突出

亿联网络毛利率常年维持在60%以上，2023年桌面终端毛利率达67.4%。这得益于国内供应链成本优势和工程师红利，公司采取“轻资产”模式，专注于产品设计、研发、推广以及营销等高价值环节，将生产环节外包，有效控制成本，提高盈利能力。充沛的利润使得公司现金储备充足，财务状况稳健，为业务拓展和研发投入提供坚实保障。

（二）估值修复空间

当前亿联网络市盈率（PE）约19.69倍，显著低于行业平均53.96倍，被市场低估。如果股价不变，预计2025年PE为16倍，较行业平均23倍仍有40%以上上涨空间。随着公司业务持续增长，市场对其价值的认知有望提升，估值存在较大修复空间，吸引更多投资者关注。

五、未来增长目标与股权激励

公司设定2024 - 2025年营收/净利润增长目标为20%和40%，彰显管理层对公司未来发展的信心。通过股权激励计划，将员工利益与公司业绩紧密绑定，激发员工的积极性和创造力，为实现增长目标提供内在动力。

六、总结

亿联网络未来增长空间广阔，主要源于技术驱动、市场渗透和全球化红利。AI与通信技术的深度融合将不断提升产品竞争力，满足企业日益增长的智能化办公需求；会议产品与云办公终端的低渗透率为业务增长提供了巨大的增量空间；海外市场的持续扩张以及与合作伙伴生态的协同效应，将进一步巩固其市场地位。分析师预测，2024 - 2026年公司营收将达56.18亿元、63.63亿元、78.84亿元，净利润预计为26.45亿元、31.30亿元、38.80亿元，复合增长率超20%。若亿联网络能持续突破技术壁垒，有效应对风险，深化全球化布局，有望成为智慧办公领域的全球标杆企业，引领行业发展潮流。