拆解完三大件，面对高位分歧，如何构建442攻守体系
过去三天深度拆解了人形机器人的丝杠、电机和传感器，逻辑虽然梳理通了，但回到盘面会发现一个现实的问题，那就是逻辑最硬的票位置往往已经不低了。
这种逻辑与价格的错配，其实是所有成长赛道爆发初期的常态，在这个高位震荡的时间节点，单纯看K线容易迷茫，我还是坚持用442的阵型来平衡胜率与赔率，这不是简单的仓位分配，而是基于产业链价值分布的底层思考。
第一，为什么要把40%的仓位给滞涨的总成商。这是关于确定性的逻辑。
市场上有不少声音嫌弃三花智控或拓普集团磨叽，这里的滞涨是相对上游零部件的爆发式涨幅而言的。三花和拓普的千亿市值里大头还是靠新能源车业务支撑，车市增速放缓在杀估值，拖累了股价表现。而机器人业务占比还小，拉不动大象，导致它们在近期跑输了那些几十亿市值的小票。
但从产业链权力的角度看，它们处于Tier 1的位置，掌握着供应链管理权。逻辑链条很清晰，特斯拉要实现百万台量产，不可能去对接几百家螺丝厂和电机厂，它必须依靠集成商来打包交付。无论上游的丝杠是北特做还是新坐标做，最后都要汇总到总成商这里组装。上游的技术路线还在博弈，比如冷锻和磨削谁占上风还未定，但下游的组装环节是确定的，买它们，买的是行业贝塔，是不踏空的底线。
第二，为什么要把40%的仓位给高位的零部件。这是关于瓶颈溢价的逻辑。
我们拆解的丝杠、灵巧手、传感器，都属于Tier 2的核心零部件。为什么五洲新春敢涨停，为什么柯力估值给得高，因为这里存在一个木桶效应。
产业从0到1爆发时，产能最缺、良率最低的那个环节最值钱，因为良率低意味着制造难度最大，是量产路上的拦路虎，谁能率先解决良率问题，谁就掌握了极其稀缺的供给能力，从而拥有最强的定价权，在供不应求的早期阶段，技术壁垒直接转化为超额利润。
比如丝杠环节，现在就是技术路线大博弈的阶段。北特代表的是成熟的车磨工艺，胜在稳健，新坐标代表的是冷锻工艺，胜在降本效率，这种技术路线的不确定性，恰恰带来了巨大的博弈弹性。再比如灵巧手环节，兆威机电的微型齿轮箱解决的是物理空间的极限压缩，这不是简单的加工，这是材料学和模具精度的双重壁垒。
这40%的进攻仓位，本质上是在为稀缺性买单。虽然短期乖离率过大有回调风险，但只要量产瓶颈一天不解决，它们的估值泡沫就很难被刺破。策略是利用逻辑的确定性，去博弈市场分歧时的低吸机会。
第三，为什么要留20%的活钱。这是关于反脆弱的逻辑。
人形机器人板块现在的特点是利好频出，但波动剧烈。
如果满仓，遇到像前两天审厂名单这种传闻扰动，或者大盘的系统性杀跌，心态很容易崩，这20%的现金，本质上是一种看涨期权。
它的逻辑链条是，当市场出现非理性的恐慌杀跌时，可以用这笔钱去捡带血的筹码，因为懂产业逻辑，知道这是错杀。或者当出现新的强力催化剂，比如某个二线标的突然拿到定点时，有子弹去打右侧的确定性。
这套体系的核心，不是预测明天涨跌，而是承认未来的不确定性，并利用产业链的价值分布来对冲风险。用总成商守住下限，用零部件博取上限，用现金流应对黑天鹅。逻辑拆透了，剩下的就是等待市场按照产业规律一步步兑现。
最后多嘴一句，写这么多不是为了吹票，单纯是分享我对这个产业的逻辑推演。成年人的世界里没有作业可抄，只有认知的变现。以上内容仅供参考，不构成任何买卖建议。