从易大宗半年报复盘看嘉友国际

易大宗出了半年业绩报告，很糟糕。

贸易部分：

销售主焦煤925万吨，同比减少9%；营收108亿，环比减少30%；营收96.7亿，同比减少42.6%，环比减少43%。

上半年主焦煤市场均价同比下降40%，易大宗的贸易煤均价同比下降36%。所谓的长协优势并不明显。

供应链服务：

上半年供应链营收18亿，同比下降10%，甘其毛都口岸焦煤通关量下降15.9%，短盘运价下降23.9%，TTJV8月并表，25H1贡献了4.6亿营收和0.6亿毛利，所以剔除TTJV后，上半年供应链同口径营收只有13.4亿，去年同期21亿，同比同比下降36%，环比下降31%。毛利方面，剔除TTJV后2.29亿，去年同期5.12亿，同比下降下降55%，环比下降36%。

盈利：

25H1毛利3亿，剔除TTJV0.6亿，期货1.56亿，同口径持续经营毛利只有0.84亿；考虑到供应链服务产生毛利2.29亿，贸易分部实际毛利为-1.45亿。而2