逻辑分析：中国瑞林（目标价138元）
一、黄金矿山建设
超深井黄金矿山设计：公司承担山东新城金矿资源整合开发工程的全过程设计，该项目采选规模达264万吨/年，主井深度1527米，是国内已建成投产的最深井筒。项目攻克了高地应力、高地温、高渗透水压等技术难题，采用全尾砂膏体充填采矿法，实现废石、尾砂全部综合利用，被列为 “十三五” 国家重点研发计划示范工程。此外，公司与山东黄金集团签订《胶东百吨黄金基地规划建设战略合作协议》，深度参与该基地的整体规划与建设。
海外金矿项目：在南太平洋所罗门群岛金岭金矿改扩建项目中，中国瑞林将原“全泥氰化炭浆法”工艺改造为“重选+浮选”联合工艺，避免使用氰化钠，显著降低环保成本。项目投产后处理量达6000吨/日，后续将扩产至10000吨/日，直接提升当地黄金产能。
二、黄金冶炼副产品
铜冶炼项目的黄金副产品产出：公司设计的印尼阿曼90万吨/年铜冶炼项目，通过优化工艺路线，每年可产出黄金18吨作为副产品；在紫金铜业20万吨铜冶炼项目中，年产黄金约5吨。
黄金回收技术：公司研发的“电子废物与多金属固废协同处置关键技术”达到国际领先水平，通过“火法富集+湿法分离”工艺，从电子废物、低品位杂铜等“城市矿产”中综合回收金、银等贵金属。项目在江西丰城循环经济园区落地，铜及金、银回收率居国际领先水平，烟气二噁英排放优于欧盟标准。
三、金矿资源战略投资
公司持有北部矿业6%股权，后者在阿尔及利亚拥有金矿项目。尽管该项目具体产能未公开，但参股行为直接关联黄金资源价值，为公司带来潜在投资收益。公司与山东黄金、紫金矿业等头部企业建立长期合作关系，通过参与其矿山设计、冶炼技改等项目，形成 “技术输出-资源绑定-收益共享”的闭环。
四、锂矿领域的技术输出
公司为雅化集团津巴布韦卡马蒂维锂矿提供设计、监理及自动化系统集成服务，该项目二期于2025年5月投产，年处理锂矿石230万吨，年产锂精矿35万吨。项目采用 “两段脱泥+浮选除杂”工艺，针对低品位锂矿实现高效回收，技术指标达国际先进水平，助力雅化集团锂矿自给率提升至60%以上。此外，公司设计的赣锋锂业阿根廷Mariana盐湖项目（年产能2万吨氯化锂）已投产，标志着其在盐湖提锂领域的技术突破。
五、铜钴矿领域
刚果（金）RTR铜钴矿二期于2025年4月投产，扩产后阴极铜产能达10.5 万吨/年、钴2万吨/年，公司承担整体设计及电积机组供货。华刚矿业SICOMINES铜钴矿选矿二期设计合同于2025年8月签订，扩产后年处理矿石量910万吨，将成为全球最大湿法铜钴矿山之一。
六、稀土永磁材料
稀土萃取分离技术全球领先：公司自主研发的“稀土萃取分离技术”可将杂质含量降至 0.001%以下（国际标准0.01%），技术壁垒显著。该技术已应用于赣州高新区江钨产业园稀土永磁电机项目，预计投产后年产值达320亿元。华为、比亚迪、宁德时代等头部企业已成为长期客户，订单排至2026年。
高端稀土磁材：公司正从传统稀土氧化物向高端磁材转型，对标日本信越化学、德国 VAC。2025年上半年，高端磁材毛利率达40%，是中低端产品的2倍。尽管未直接披露特斯拉订单，但其可能通过参股公司（如国瑞科创稀土功能材料有限公司）间接参与特斯拉ModelY永磁电机供应链，该电机单台稀土用量较传统电机增加30%。
七、矿山生态修复
强酸性排土场生态恢复技术：公司总承包的江西铅山县永平铜矿70万平方米排土场修复项目入选全国首批生产矿山生态修复典型案例，采用“无土改良+植被重建”技术，成本较传统覆土工艺降低40%，且免维护、不退化。截至2025年8月，已累计完成超300万平方米的矿山废弃地生态恢复，技术覆盖江铜永平铜矿、德兴铜矿等大型项目。
工业固废资源化利用技术：自主研发的NGL炉系统处理废杂铜技术入选工信部《国家工业资源综合利用先进适用工艺技术设备目录》，可将废铜回收率提升至99.8%，能耗较传统工艺降低20%。该技术已应用于江西科力铜业62亿元绿色制造项目，预计年处理废杂铜 50万吨。
八、数字化转型
NDI数智化解决方案：公司自主研发的NDI（面向有色行业的全流程数智化整体解决方案）平台已接入DeepSeek大模型，实现数据解析洞察、企业知识管理等功能。在银珠山铅锌银矿项目中，NDI平台建成智慧生产管控系统，实现全矿数据资产一站式管理，生产效率提升20%。在江铜国兴智能工厂，NDI平台通过优化熔炼工艺参数，产品合格率提升3%，能耗降低5%。
矿山无人驾驶技术：总承包的宁化行洛坑钨矿电机车无人驾驶系统通过验收，工段员工减少三分之二，运输能力提升20%。该技术已向江西铜业、厦门钨业等企业推广，预计2026年市场规模超10亿元。
九、“一带一路” 核心受益者
东南亚市场：与中色股份组成联合体承接印尼阿曼90万吨/年铜冶炼项目，2025年3月成功产出首批阴极铜，标志着中国湿法炼铜技术首次落地印尼。项目采用“生物堆浸-萃取电积”工艺，较火法冶炼减排CO₂ 60%，契合印尼“镍矿-铜冶炼-新能源电池”产业链规划。
非洲市场：刚果（金）华刚矿业SICOMINES铜钴矿选矿二期设计合同落地，年处理矿石量提升至910万吨，将成为全球最大湿法铜钴矿山之一。公司同步推进该矿数字孪生标杆工厂建设，通过NDI数智化方案实现生产效率提升20%。