$密尔克卫(SH603713)$
一、 在行业的地位
密尔克卫是中国领先的一站式化工供应链服务商。
· 核心定位：公司不生产化学品，而是为化工企业提供从仓储物流（MR）→运输配送（TR）→交易服务（TC） 的全链条一站式服务，扮演着化工行业“基础设施”和“卖水人”的角色。
· 行业壁垒：化工物流行业资质壁垒、安全壁垒、资金壁垒极高。涉及危险化学品的仓储和运输需要严格的牌照和监管，新建仓库审批极其困难。
· 行业地位：
· 是中国民营化工供应链领域的绝对龙头。
· 凭借其强大的合规仓储网络、一站式服务能力和品牌信誉，成为了众多国内外知名化工企业（如巴斯夫、陶氏、万华化学等）的首选合作伙伴。
· 行业格局极度分散，公司市占率仍低，但正处于快速整合行业的黄金期。
· 总结：密尔克卫是高壁垒、高成长赛道中的平台型整合者，其地位是通过自身有机增长和外延并购双轮驱动建立的。
二、 过去多年的估值情况
密尔克卫于2018年