摩根士丹利从资本开支的角度看待AI业务布局，强调国内互联网巨头端在2025年开始迎来资本开支大幅上行，阿里巴巴2024年资本开支达725.13亿，同比激增197.04%，2025年资本开支预计突破1200亿元。
预计AI 应用将呈现三大趋势：一是行业大模型加速替代通用模型，如在教育、金融的定制化方案；
二是AI 智能体从工具向自主决策演进，Manus 的任务分解能力将重构企业服务流程；
三是合规技术与 AI 深度融合，隐私计算、数据标签化等技术成为刚需。
重点关注政务智能化、医疗精准诊断、生成式营销、国产算力生态等赛道，这些领域已形成“政策-技术-场景”的闭环，具备规模化落地条件。