汇嘉时代

核心结论：汇嘉时代（603101.SH）是新疆零售龙头，2025年前三季度营收微增、利润高增，主因超市调改与供应链优化；短期看调改门店放量与费用控制，中长期看供应链与数智化深化，风险集中在高负债与区域消费波动。
一、公司核心概况
- 定位：新疆本土零售龙头，业态以购物中心+百货+超市为主，覆盖全疆10城24家门店，总经营面积107万㎡，区域壁垒显著。
- 核心动作（2025年）：推进胖东来模式调改（截至9月底完成7城8店），北京路店首周销售同比+272%；构建六大供应链、仓店合一、商品汰换率超60%；试水低空物流、布局数智化与首店经济 。
- 股权与治理：实控人潘锦海，深耕区域25年，团队稳定，聚焦本地消费升级。
二、核心业绩（2025年前三季度，截至9月30日）
- 整体：营收18.68亿元（同比+1.18%）；归母净利润0.80亿元（同比+60.05%）；扣非净利润0.74亿元（同比+86.65