$卧龙电驱(SH600580)$ 卧龙在机器人板块的存在感确实非常低了，分享一篇小摩的研报吧：

根据摩根大通（J.P. Morgan）于2026年1月21日发布的报告，卧龙电驱（600580.SH）在“中国机会论坛”上的核心要点总结如下：

1. 投资评级与展望

评级与目标价： 维持“中性”（Neutral）评级，目标价为44.00元 。

核心观点： 虽然新业务正在推进，但目前收入规模仍然有限，短期盈利可见度受限 。分析师预计，在这些新增长向量出现更明确的规模化和持续贡献证据之前，股价表现将保持疲软 。

2. 新业务进展与财务预期

人形机器人：

收入预期： 预计2026年收入将超过1亿元人民币，主要由为人形机器人供应电机驱动 。

价值量： 每台机器人约需25台电机，仅电机部分的价值量约为1万人民币 。

毛利率： 低销量时毛利率约30%，随着规模扩大，预计将趋向20% 。

eVTOL（低空飞行器）：

收入预期： 2026年预计贡献约3000万元人民币收入 。

供应情况： 为沃飞长空（Aerofugia）的AE200机型供应推进电机，单架飞机价值约300万-400万元 。

数据中心：

供应产品： 提供冷却和动力系统的电机及电子元件（如EC风扇、液冷泵电机等） 。

市场特性： 单体价值量较低（通常小于1000元），这是一个大市场、长周期的量产机会，而非短期盈利驱动力 。

3. 近期运营与财务基本面

市场需求： 2026年中国国内需求预计仅维持低个位数增长；海外市场（尤其是北美和亚太）增长较快，预期在15%-20%以上 。

价格调整： 2025年底至2026年初，公司全线电机产品提价10-20%，以抵消铜价上涨带来的成本压力（铜占电机成本约30%） 。

毛利水平： 海外业务收入占比约40%，预计到2026年将提升3-5个百分点，这有助于支持整体利润率的稳定 。

4. 风险因素

下行风险： 包括机器人和eVTOL商业化进程延迟、超大规模数据中心支出周期性波动、市场竞争加剧以及地缘政治/政策不利因素 。

上行风险： AI数据中心资本支出加速、新业务比预期更早实现商业化或取得价值增值的并购 。