$剑桥科技(SH603083)$ 分享高盛针对剑桥科技的最新研报，下面是 Gemini 总结：

这份高盛关于 GC Tech (CIG 603083.SS) 的研究报告核心要点总结如下：

1. 管理层基调与市场前景

正面展望：高盛于1月22日在香港访问了管理层，管理层对硅光（SiPh）光模块的扩产持积极态度 。

AI 驱动需求：随着 ASIC 渗透率在 2026/27 年预计提升至 40%/50%，AI 服务器的出货量将推动高速网络需求 。

规格升级：预计 800G 及以上光模块出货量将在 2026 年同比增长 101% 。

2. 核心业务进展 (SiPh 光模块)

产能扩张与原材料锁定：公司正在扩大硅光模块生产，并已锁定了 2026 年的 2500 万个 CW 激光器（CW lasers）供应 。

出货量转化：这 2500 万个激光器预计可转化为 500 万个 800G 或 1.6T 光模块 。

产品节奏：需求端预计 2026 年上半年以 800G 为主，下半年转向 1.6T 。

供需情况：预计 2026-2027 年供应依然紧张，直到 2028 年趋于平衡 。

3. 新技术布局 (LPO/NPO/CPO)

LPO 进展：公司的 LPO（线性驱动可插拔光学）光模块已通过主要客户的认证，并正在向其他客户扩展认证 。

量产时间表：管理层认为 LPO、NPO（近封装光学）等新技术主要用于应对高带宽需求，预计最早于 2027 年开始生产 。

技术观点：管理层认为在“Scale out”扩展中，可插拔光模块在 3.2T 速率以下仍将保持竞争力 。

4. 竞争优势

关键因素：管理层强调两大核心竞争力：一是确保原材料供应（如 CW 激光器），二是紧跟最新技术（如 LPO、NPO、CPO） 。

客户粘性：由于 AI 基础设施对规格迁移速度要求极高，客户为了及时通过最新设施获益，更换或分散供应商的动力较低 。

5. 行业评级

买入评级同业：报告中提到的具有“买入”评级的同业公司包括：Landmark, VPEC, Innolight (中际旭创), Eoptolink (新易盛), TFC Optical (天孚通信) 。

高盛并未覆盖 CIG，所以没有给出评级