继花旗大幅上调大族激光目标价之后，高盛也来了 $大族激光(SZ002008)$

高盛：大幅上调大族激光目标价：3D打印与AI驱动PCB设备迎来高增长

20260305-Goldman Sachs-Han’s Laser Technology （002008） Raise TP on new 3D printing equipment opportunity and still strong PCB equipment demand; Reiterate Buy

以下是该研究报告的全部核心要点及准确数据总结：

1. 投资评级与目标价调整

维持“买入”评级：高盛重申对大族激光（002008.SZ）的“买入”评级 。

大幅上调目标价：12个月目标价从51.5元人民币大幅上调至97.0元人民币，相较于当前70.05元人民币的股价，具备38.5%的潜在上涨空间 。

估值方法切换：估值基础从30倍的2026年预期市盈率切换为30倍的2027年预期市盈率（按11.5%的股权成本折现至2026年），以充分反映其在2025至2027年的高增长潜力 。

2. 核心财务数据与预测全面上调

营收与利润预期：上调2026至2030年预期销售额17%-21%，预期净利润上调47%-57% 。

复合年增长率（CAGR）：预计2025至2027年间，销售额CAGR将达到29%，净利润CAGR将高达78%（此前预期分别为17%和42%） 。

利润率提升：净利润率（NPM）预计将在2027年和2030年分别提升至12.2%和13.7%（此前预期为9.4%和11.4%） 。

3. 两大核心业务增长驱动力

消费电子设备（3D打印与折叠屏创新）：

受下一代智能手机形态变化（特别是折叠屏手机渗透率提升）及更多采用3D打印技术驱动，消费电子设备需求将激增 。

预计2026年和2027年该业务板块销售额将分别实现113%和48%的同比增长（此前预期仅为31%和22%） 。

该板块在2025年的销售额中有约90%来自苹果相关的需求 。凭借超15年的3D打印设备研发经验，公司将从钛合金结构件（如铰链）的加工需求中深度受益 。

PCB设备（AI产能扩张带动）：

得益于与AI相关的PCB产能（如AI服务器板、1.6T光模块等）持续扩张，2026至2027年PCB设备订单能见度极高 。

预计2026年和2027年该业务板块将分别实现66%和19%的同比增长（此前预期为35%和29%） 。

AI驱动的相关销售占比预计将从2025年的约30%大幅提升至2027年的约53%，到2030年将达到约60% 。

4. 经营杠杆与业务结构优化

高毛利的消费电子和PCB设备业务占比显著增加，预计这两项核心高利润业务在2027年将占总销售额的61%（2025年仅为44%） 。

这种有利的产品组合变化及规模效应的扩大，将带来更强的经营杠杆和整体利润率的提升 。

5. 近期关键催化剂

新订单的落地与赢取 。

新型智能手机或AI硬件产品的发布 。

强劲的季度财务业绩公布 。