回复@四项基本原则: 东吴朱国广202111报告摘要：结果(1)因集采,收入都Miss了(2)归母净利基本吻合(3)扣非净利预期1、1.6、2.3，实际1、1.3、1.9，趋势对了，偏差较大。
一、公司与实控人---历史“”悠久“”
公司“：创始于 2002 年，创始时便将“新药研发能力”定位为核心竞争优势。公司于 2009 年完成股份制改造并设立第一家子公司华美医药，2014 年于上海证券交易所成功上市。
实控人：张庆华持股 36%。中药科班出身，1995 年毕业于湖南中医学院（现湖南中医药大学），1998 年成立瑞兴医药有限公司，4 年后相继成立湖南方盛制药有限公司、湖南方盛堂制药有限公司和方盛医药科技有限公司，深耕医药行业 24 年【现在31年了】。
二、研发储备厚，产品矩阵强
核心优势在于锥形产品集群布局，以具备做大做强十亿单品产品力的中药创新药、国家基药【玄七健骨片、藤黄健骨片、小儿惊醒止咳、强力枇杷膏(蜜炼)】为“锥尖”，新上市的中药创新药、独家产品[诺丽通颗粒、妇炎乐胶囊]为“锥体”，以多个独家医保中药产品和多样化的创仿产品【血塞通分散片、血塞通片、舒尔经胶囊、强力枇杷露】为“锥基”，通过牢固的基本盘配合创新中药的高速增长，将为公司整体经营业绩的持续提升奠定坚实的基础。
2021/11/26 玄七健骨片 轻中度膝骨关节炎中医辨证属筋脉瘀滞证
2019/12/23 小儿荆杏止咳颗粒 小儿外感风寒化热型轻度急性支气管炎引起的咳嗽、咯痰、痰黄、咽部红肿、发热
三、费用率整体保持稳定
四、基药目录中成药占比逐步提高，“986”政策刺激中药放量。
我国从 1979 年开始引入“基本药物”的概念，到 2018 版（685）基药目录，一共发布过五版。2018 版基药目录目录总品种数量由原来的 520 种增加到 685 种，其中西药 417 种、中成药 268 种，中成药数量占比进一步提升至 39.12%。2019 年 10 月，国务院办公厅发布的《关于进一步做好短缺药品保供稳价工作的意见》提到，要逐步实现政府办基层医疗卫生机构、二级公立医院、三级公立医院基本药物配备品种数量占比原则上分别不低于 90%、80%、60%，优化和规范用药结构。2020 年上半年，基本药物使用品规数为 1119 种，使用金额占比27.63%，使用频度占比 51.58%，距离“986”仍有不小差距。相较于 2012 版基药目录，2018 年目录调整后，各级医院基本药物使用金额、使用频度占比均有所上升。中成药作为基药目录的重要成分，有望借此加速放量。
五、创新品种的分析预测
1.小儿荆杏止咳颗粒疗效确切，有望打造为10 亿大产品。
小儿荆杏止咳创新中药名方，立论有据。小儿荆杏止咳颗粒处方为湖南中医学院第
一附属医院儿科主任欧正武主任医师治疗小儿外感咳嗽经验方，主要适用于小儿外感咳
嗽（急性支气管炎）风寒化热之证，由十二味药材组方而成，诸药和合，共奏疏风散寒，宣肺清热，祛痰止咳之功，与主治病证病因病机切合。
小儿荆杏止咳颗粒（处方药）为公司 2019 年 12 月获批的 6.1 类（现归类为 1.1 类）中药创新药，2020 年上半年正式上市销售，于 2020 年经谈判纳入《2020 版医保目录》，并在 2022 年即将进行医保谈判续约（通过形式审查）。2021 年销售额为 0.119 亿元，2022H1 销售额为 0.185 亿元，小儿荆杏止咳颗粒有望纳入国家基本药物目录，进一步开市场空间，未来 5~10 年有望成为“10 亿规模”的潜力品种。-------实际2024年营收1.8亿，微降。
2.骨科中成药新老产品形成梯度，市场布局持续拓宽
多年来已布局了核心产品包括藤黄健骨片、跌打活血胶囊、元七骨痛酊、三花接骨散、龙血竭散及玄七健骨片等。领头羊产品藤黄健骨片为方盛制药全国独家剂型，被纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2020 年版）》乙类目录；新锐产品玄七健骨片是中药 1.1 类创新药，近五年获批的三个骨科中药新药之一，2022 年医保谈判正在进行。藤黄健骨片和玄七健骨片形成新老产品梯度，配合其他骨科产品组合，能够深入布局市场和持续拓宽市场。
藤黄健骨片名家名方 瑰宝传承：藤黄健骨片源于名老中医刘柏龄教授多年临床经验方。2004 年，方盛制药对藤黄健骨原有剂型着手研究，改进生产工艺，提升质量标准，开发出藤黄健骨片，并在 2009 年获批生产上市。
《藤黄健骨片治疗膝
骨关节炎临床应用专家共识》提示发作期可联合西药使用，缓解期可单独或联合西药使
用、康复期可单独使用，《膝骨关节炎中医诊疗指南（2020 年版）》中指出推荐康复期的膝骨关节炎患者选择藤黄健骨片，此外藤黄健骨片也进入《强直性脊柱炎长期管理专家共识（2021 年）》。
藤黄健骨片上市销售以来一直保持较快的销售增速，展现出“10 亿大品种”的销售潜力，其 2021 年销售额达到 3.31 亿元，较 2020 年同比增长 19%。藤黄健骨片将聚焦“大产品”精准营销，丰富营销学术内涵，完善以营销学术为核心的全产品学术推广新体系，重点突破膝骨关节炎专业领域用药指南、专家共识的临床指引作用，积极准备新一轮国家谈判准入，全力推进运用病例营销、学术营销、指南及共识指引等创新手段，强化大产品的临床价值，巩固核心产品的临床治疗地位。考虑到藤黄健骨片纳入全国中成药首次集采，2023 年综合考虑降价和放量，我们预计销售额较 2021 年保持持平。
玄七健骨片是方盛创新中药研发的又一突出成果，为中药 1.1 类创新药。玄七健骨片为全国独家中药一类新药，其处方为临床效验方，在医院及民间应用已有近 20 年历史。该处方针对骨关节炎局部疼痛、活动不利的病因病机组方，具有活血舒筋，通脉止痛，补肾健骨之功效。玄七健骨片历经十余年的研发历程，近五年获批的三个骨科中药新药之一。//@四项基本原则:回复@四项基本原则:依折麦布片主要用于治疗原发性高胆固醇血症。依折麦布片是全球首个胆固醇吸收抑制剂，它能通过选择性抑制小肠胆固醇运转蛋白，有效减少肠道内胆固醇吸收，降低血浆胆固醇水平以及肝脏胆固醇储量，临床上主要用于治疗原发性高胆固醇血症。依折麦布也是唯一个胆固醇吸收抑制剂，其联合中低强度他汀，可以同时抑制胆固醇的吸收和合成，两种机制互补协同增效，可减少低密度脂蛋白胆固醇（“坏”胆固醇）50%以上。依折麦布片最早由先灵葆雅研发，后被默沙东收购，2002 年 10 月获美国食药监局（FDA）批准上市。2006 年 4 月，依折麦布片在中国获批上市，后被纳入国家医保乙类目录。2020 年 9 月方盛制药依折麦布片获批上市，方盛制药是国内首仿药企。
2022 年 7 月国家组织药品联合采购办公室公布全国第七批集采中选结果，依折麦布片共有 4 个厂家中选，分别为方盛制药、福元医药、Sandoz Inc.和圣华曦药业，从中选的单片价格上看，方盛制药价格最便宜，其中选单片价格约为 1.16 元/片，同时其首年拟采购数量为 2500.37 万片。
从市场规模上看，2022 年依折麦布片全国销售额约 14.57 亿元，其中等级医院端的销售额为 11.26 亿元，零售端销售额为 3.31 亿元。2017-2022 年全国依折麦布片销售额 CAGR 约 51%。从公司的销量上看，2021 年至 2023 年间公司依折麦布片销量复合增速达 178%。2023 年，依折麦布片销量约达 1.4 亿片，同比增长116.64%。目前，随着依折麦布片集采覆盖范围增加，且公司持续的学术推广，2024Q1 公司依折麦布片实现
销售收入约 6700 万元，同比增长约 115%。