$亚香股份(SZ301220)$ 【6月泰国出口数据超预期？】

避免标题党，先说明是超出我个人的预期，参考前文网页链接

以下正文：

6月泰国香兰素出口额2.1亿泰铢，约4675.7万人民币，环比下降3.6%。环比数据虽然下降，但是其实是有迷惑性的，因为此前四月份出口骤降导致五月畸形高，而四五月合计出口量是和二三月持平的，因此五月份的环比上升在我看来实属正常。

6月出口额超预期主要在于出口量增加至100.5万吨，超出二三月的平均值73万吨，也超出额定产能，市场显然处于供不应求的状态，而均价则从5月的46.8万下降至46.5万，猜测是丁香酚比例上升的原因，但总归是一个不妙的数据。

单纯产量增加带来的利润有限，6月产能较二三月份增加36%，考虑满产带来的成本规模效应，毛利润提升可能超过40%，按35的成本算，年化毛利由2/3月份的8000万提升至1.4亿。

Q2测算下来天然香兰素的毛利应该比Q1增加100