柳工、鲍斯股份、索通发展、中创智领分析
对于之前发现的低估的公司业绩预测-近期发现的一些低估机会，进行逐一分析，希望找到一些投资机会；
投资有风险，个人观点，仅供参考！
欢迎大家关注，留言，推荐优秀的公司及投资标的；
柳工601918.SH$柳工(SZ000528)$
行业：机械设备-工程机械-整机
主要产品：土石方机械营收占比60%-毛利率22%，其他工程机械及零部件营收占比30%-毛利率21%，预应力机械营收占比8.3%-毛利率24%，其他1.75%
24年财报评分：84分（超过85分的才考虑投资）
优点：
1、海外营收占比45.47%，新兴市场增速超30%，印度/巴西制造基地本地化率达60%
2、无人驾驶装载机商业化落地；
3、净利润增速较快；
4、分红率高；
5、安全边际：当前PEttm:15.84，处于历史低位；PB:1.32处在近5年的中等偏高位置
风险点：
1、公司持续盈利需要投入大量资金，可以说整个行业都这样；
连续三年经营现金流为负，资金覆盖率：货币资金83.6亿元/短期借款539.5亿元=15.5%，低于安全线
2、应收账款中，92%为政府客户，回款周期不可控；
3、公司属于资金饥渴型企业，但是资金回款不及预期；
结论：不建议买入
公司在同类行业中，还是有性价比，但是公司的回款能力，客户管理能力较弱，持续关注公司现金流改善状况；主要关注政府项目及政府回款；
鲍斯股份300441.SZ
行业：机械设备－通用设备
主要产品：压缩机产品及相关业务营收占比44%-毛利率26.85%，真空泵产品及相关业务营收占比26%-毛利率43%，液压泵及相关业务营收占比11%-毛利率29.65%，其他0.29%
24年财报评分：80分（超过85分的才考虑投资）
优点：
1、公司具有核心技术，产品线覆盖螺杆压缩机、真空泵、液压泵及刀具，多元化降低单一行业风险
2、海外营收18.78%，增速稳健（+18.78%），印度/巴西制造基地本地化率60%
3、采埃孚、康明斯等巨头合资，供应链稳定性强。压缩机毛利率26.85%（+2.14pct），真空泵毛利率43.02%（行业领先）
4、连续5年分红超20%；
5、安全边际：目前市盈率和市净率均处于近5年的低位；
风险点：
1、行业竞争加剧，挤压利润；
2、原材料成本占比70%，且上游原材料价格不可控；
3、24年非经常性损益为6.81亿元，占总利润8.32亿；
4、经营现金流恶化；
结论：不建议投资
公司目前确实有一定的安全边际，24年扣非净利润增长率为8.7%，但是该行业并不是一个很好的行业，竞争压力大，赚的都是辛苦钱；利润波动大；
索通发展603612.SH
行业：基础化工-非金属材料
主要产品：预焙阳极营收占比89.37%-毛利率9%，锂电负极材料营收占比3%，电容器营收占比1%，其他6%；（预焙阳极利润占总利润的95%）
24年财报评分：68 分（超过85分的才考虑投资）
优点：
1、预焙阳极全球市占率第一（346万吨产能，国内商用龙头），出口量占比27.1%（90万吨/年），规模效应带来石油焦采购议价权。
2、合资建厂模式锁定大客户（吉利百矿、华峰集团），预焙阳极产能500万吨规划中76%为配套项目；
3、产能布局精准：陇西30万吨/索通创新34万吨项目达产，广西60万吨项目开工；
风险点：
1、行业产能过剩，毛利率仅仅为9%；
2、存在商誉暴雷；现金流表现差劲，货币资金覆盖率仅15.5%（警戒线20%）
3、毛利可持续性存疑，原材料波动带动利润波动；
4、股东回报低；
结论：不建议投资
产能规模构筑成本护城河，技术储备瞄准碳中和赛道，预焙阳极海外需求增长明确，且存在现金流危机，公司可持续盈利能力弱，行业产能严重过剩；
郑煤机601717.SH（中创智领）$中创智领(SH601717)$
行业：机械设备－专用设备－能源及重型设备
主要产品：液压支架及其他煤机设备产品及物料营收占比51%-毛利率33%，汽车零部件营收占比47%-毛利率13.7%，其他2%；
24年财报评分：88分（超过85分的才考虑投资）
优点：
1、拥有自己核心技术，毛利率高于行业均值；
2、海外营收32%，印尼/土耳其大成套项目落地，印度工厂本土化率60%
3、管理层能力符合预期；控股多家核心技术企业；
4、股东回报能力强，24年9月回购注销，分红能力强，近4年平均股利支付率超过40%；
5、安全边际：目前市盈率处在历史低位，但是市净率处于近5年历史中位；
风险点：
1、国外营收增长率不及预期；
2、信托理财踩雷（2.7亿逾期），风控需加强。相比把大量资金存银行，我更加喜欢管理层把公司闲置的资金用于理财；
3、存货压力较大，需关注存货周转率。
4、行业不是很好的行业；我更加喜欢高毛利，高净利，无负债，无应收账款，持续经营不需要重大资本投入。
结论：可以观察，可择机点介入；
技术壁垒深厚（专利+市占率），分红慷慨，给予合理13倍pe，市场普遍预测2025，2026，2027年净利润位41亿，44亿，50亿；对应市值位：533，572，650亿，目前市值322亿；
备注：在投资介入之前，一定要认真研究，上述所有研究仅仅是简单初步研究；投资有风险；
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