锦泓集团：被低估的服饰IP龙头

603518锦泓集团 投资亮点

（信息截至2026-03-06，不构成投资建议）

一、估值安全垫：低位+破净+低PE

- 现价9.27元，PB仅0.88倍（破净），股价低于净资产，安全边际高

- PE(TTM)12.37倍，服装板块中低位，机构目标价12.8元，修复空间大

- 市值32亿，小市值弹性足，易受资金关注

二、品牌+IP双壁垒：不可复制的核心优势

- Teenie Weenie（TW）强IP：营收占比超60%，Z世代+童装受众稳定；IP授权收入占比15%，轻资产高毛利

- 联名超200款，与泡泡玛特盲盒销售额破亿；跨境电商2025上半年增180%

- 云锦非遗独家护城河：全资控股南京云锦研究所（人类非遗），元先品牌高端化

- 2024春节马面裙单季3亿+，汉服订单增336%；元先2025上半年营收增190%

- 毛利率75%+，远超行业，文化溢价极强

- VGRASS高端女装：75%+毛利，高端