$得邦照明(SH603303)$ 负债也很少，报表较简单干净，去年开始加大分红变身为高股息类。公司也碰到了和国内大多数制造业一样的问题，增量在哪？

营收方面2018年开始就增长乏力，期间除了2021年特殊情况有较大增幅外，2024年的营收已经回落到2017年的水平。

利润方面，2023年是最高，但是也仅比2025年多了3000万，合计增幅8.7%,24年度下滑到3.45亿，回到2015年水平。

2020年开始增加支出产能做汽车类业务，目前进展缓慢。光是我看过的公司，就记不清楚有多少介入汽车零部件行业的，拉低整体行业利润率。行业中话语权弱势的非常吃资金，得邦这种算强势的，应付从2020年12亿一路涨到2025Q1的28亿，应收方面变化不大，算好事坏事呢？

历史也基本没低估过，比较起来，倒是越显得福耀等相对便宜极了。