看了下博思软件，毛利率也不低，营收比顶点软件高出几倍，利润却没相差这么大，主要还是产品和对应下游客户不一样，前者都是z&f部门和企事业单位，后者是证券公司，导致付款结现能力不一样，博思的应收账款占比收入一路高涨至44%，应收占比资产达到20%+，顶点是小个位数。

再看看管理层，博思基本上是营销财务出身，没见一个技术派，顶点则不一样，这也说明前者重点在营销，产品转换成本应该是很小的。再搜索下减持信息，前者应接不暇。

看看年报，各种名词很多，云里雾里，外行通过年报基本看不懂公司具体提供什么的，只会感觉无关信息很多，噪音很多。关键风险点倒是有提，应收账款、商誉，业务方向并购，人员优化，优化收入结构。

现金流方面，基本靠融资持续。估值方面，最便宜的时候也有25X+，反映至少要维持20%+的增速，只能说A股老板们太幸福了。